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“国进民退”？

“国进民退”狭义来讲表示某领域国有资产进入而民营资本被迫撤出。广义上讲，除了上述内容外，还表现为政府对经济干预或者说宏观调控力度的加强。无论是前者还是后者，都带有很强的“逆市场化”取向，与建立和完善社会主义市场经济的目标产生偏离。 自2001年开始， 中国经济经历了高速增长的十年周期，而“国进民退”也成为社会热议的焦点话题。但有一个非常关键的问题是，老百姓和媒体，甚至包括某些经济学家并没有把握好“国进民退”的内涵，并曲解为“国富民穷”以及国家强大，老百姓却得到相应的待遇等等。而这些结论从很多角度都非常说不通。

曲解一：外储攀高

中国外汇储备主要由四部分组成：一是贸易顺差；二是外国直接投资净流入的大幅增加；三是外国贷款的持续增多；四是对人民币升值预期导致的“热钱”流入。目前，中国的外汇储备的确已经接近3.2万亿美元，而且恐怕年内就可以突破这个数字再创新高。但应该说外汇储备的攀高有国家政策因素的影响而且很大，但以沿海地区为主的民营中小企业也是出口贸易的重要参与者，加上现在民营企业也逐渐加入了走出去的行列，因此，民营企业的发展对外储攀高的贡献也不可小觑。

当然，央行通过投放基础货币吸收外储，因此，外储的攀高的确对通胀形势有一定影响，但外储并没有吞噬掉民间资本，这与国进民退和国富民穷似乎关系不大。

曲解二：2009年的4万亿及地方债问题

2008年金融危机之后，中国推出了4万亿的刺激计划以防止中国经济停滞，但同时带来了地方债务问题以及通胀高企。首先，此次通胀高企并非中国独有，而是一场包括发达经济体、新兴市场国家在内的全球性通胀，个别国家通胀水平高达两位数。尽管4万亿投资加剧了内生性通胀，但也保住了经济增速，否则大宗商品暴涨的过程中，中国恐怕真要出现滞胀和硬着陆了。另外，地方债规模的确出乎政府部门想象，也令全世界惊叹，但相对欧美日等国的债务问题而言，中国债务水平仍处于合理范围且暂无违约风险。当然，一切的前提是地方债规模不会以目前的速度继续扩张，否则必然会影响经济增长了。

曲解三：央企强势，行业垄断

不可否认，中央企业在某些行业的确处于不可撼动的垄断地位，比如石油、电信、邮政等，甚至中小型商业银行也都是国资背景的。但是，我们需要考虑一下政府的作用：在市场机制无法合理配臵资源的时候，政府部门是有义务也有必要承担起对某些行业和领域的管理和控制责任的。中国经济的市场化程度并不高，就连利率都尚未市场化，我们不在此处找原因，也不讨论市场化进程的时间点，但在完善市场化之前，政府部门仍要充当这样的角色。当然，这也绝不能成为市场排除民间资本的原因，民间资本的适当参与绝对可以提高市场的资源配臵效率。

曲解四：民营企业发展陷入困境

可以说在去年紧缩力度之下，中小企业的发展的确进入了艰难的发展阶段。但奇怪的是，数据显示去年下半年以来，工业企业中私营部门的利润总额始终快于国有及国有控股企业，且同比增速始终保持稳定。历史数据也表明在2006年～2009年期间，全国私营企业总利润始终高于国有企业，2009年私营企业总利润甚至为国有企业的4.9倍。也就是说，私营部门的发展形势的“恶化”包括媒体夸张的成分，私营部门对国内就业及经济增速的贡献始终处于稳定且积极的状态当中。  

当然，要客观的说明这个问题，我们还要看一下负面的情况：2010年城镇非私营单位在岗职工年均工资为37147元，而城镇私营单位就业人员年均工资为20759元，很明显私营企业就业人员年均工资不足20000元，仅为非私营单位在岗职工年均工资的50%左右。与此同时，私营企业却解决了整个社会75%以上的就业人口，且国企的净资产收益率仅为3.05%，而私营企业却达到8.18%。不得不说，我们这个社会在一面享受着私营部门对社会经济和就业的贡献，一面剥削着私营部门员工的收入，但剥削他们的究竟是国家还是私营企业主？我觉得这才是真正值得思考的问题，或许这也是私营企业得以高速发展及扩张的原因之一。

沪深 300 指数技术视角

周五沪深300指数收出小阳，日K线图上，日K线低点已经连续3个交易日抬高，呈现典型的突破前的特征。虽然上证指数和沪深 300 指数周五并未创出反弹新高，但深证综指则已经连续 2 个交易日创反弹新高并有继续上攻的动力。从这个角度看，沪深300指数本周创反弹新高并无悬念。

从自然法则的角度看，沪深 300 指数 3263 点是必到的位臵，它的自然内涵是自然的几何波动特征。这个位臵是多空分水岭，也就是说如果多头攻破，则后期回落6月20日低点的可能性几乎可以忽略不计，出现的概率非常之小。若空头守稳，则后期仍然有可能出现一次回落，不排除二次探底的可能。不过，若结合深证综指的走势已经突破多空分水岭，多头胜出的可能性较大。

最弱的情况是，本周一冲高失败并回落，回落的低点有可能瞬间击穿 7月12日低点，支持位在3048点附近。

中期来看，突破3263点后，多空仍然会在3283-3294点展开激战，即3000点整数关口的争夺战。若多头胜出，目标直指3416点，最强的情况下可能直接攻到去年11月高地之下伺机待攻，强阻力位在3525点附近。一旦突破去年11月高点，收复2009年8月4日高点只是时间问题。

从循环周期的角度看，到本周二，去年11月高点展开的调整周期就达到169个交易日，这是整数13的平方。我们的统计显示，市场通常会在169个交易日的循环周期点出现比较大的异动，要么形成重要的短期拐点，要么出现较大的异动，出现大阳或大阴。从目前均线系统的形态看，我们倾向于认为周二应该至少出现一次中阳突破走势。   

自然法则与股指期货

周一起分析1108合约。

从上周五的走势看，早盘高点3148点存在较大的压力，调整的形态显示，市场不仅无力收复早盘高点，下午开盘上攻形成高点也存在较大压力，导致 5 分钟图表上形成横盘走势。

若周一早盘开盘不立刻呈现强势，则股指期货有可能先破位下跌，支持位在3112点附近，但这个位臵继续下跌的概率并不大，市场随后会快速反弹，反弹的目标看到周五高点附近的3146点，中途会在3130点附近稍遇压力。

若周一早盘开盘就展现强势，则将攻击3157点的位臵，这个位臵会出现一次对突破确认的回抽调整。只要守稳3145点，则将在日内直接攻击3176点，最强情况下会攻到3183点附近。我们倾向于认为3183点直接突破的可能性并不大，预期将出现一波调整，调整的支持位在3151点附近。

现货市场板块策略

短期建议关注媒体、甲流感、稀土永磁、制药、生物科技与生命科学、装饰园林、商业和专业服务、抗核辐射概念、网络游戏概念、医疗保健设备与服务、水利水电建设等板块。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供500万以上资金持有者考虑。

上涨趋势已经形成，建议股指期货1108合约3148点以下伺机买入。止损设置在3090点（收盘） 。