如果之前对于食用油限价的禁令到期，油脂市场所面临的调控压力将减轻，价格可能出现一定幅度的上涨，但空间将较为有限。

上半年，国内油脂价格维持震荡走势，一方面，国家限制小包装植物油价格，另一方面国内大豆油脂供应充裕，而需求处于淡季，油脂疲软走势可以说具有内外双重原因。2月下旬以来，油厂压榨进入亏损状态。迄今，油厂压榨亏损局面持续半年。虽然国家在上半年对大型压榨企业定向销售了油脂油料以弥补企业的亏损局面，但仅限于几家大型企业，没有惠及中小企业，这令中小油脂压榨企业处境艰难，只能通过降低开工率来减少损失。7月份以来，随着豆粕及豆油价格的上涨，油厂压榨亏损局面已经大为改观。从成本的角度来看，目前进口大豆价格在4300元/吨，豆粕价格在3300元/吨，豆油的理论成本在9600元/吨，计算合理利润之后，豆油的价格在10100元/吨左右。目前国内豆油现货价格在9900元/吨，限价令取消后，豆油价格有小幅上升空间。

如果不考虑政策调控因素，仅考虑油脂基本面状况及生产成本，豆油价格走势取决于大豆价格及豆粕价格。大豆市场，我们更关注美豆价格走势。今年美国及中国大豆种植面积均呈现下降局面。据美国农业部7月份供需报告预估，2011/12年度美国大豆产量8777万吨，较2010/11年度小幅下降；期末库存消费比为5.38%，美国大豆市场供给形势较为紧张。8月份是大豆结荚灌浆的关键时期，天气影响显著。由于市场供给预期紧张，天气不容有失。因此，美豆市场易涨难跌。这将提高豆粕及豆油的生产成本。

从豆粕价格走势来看，支撑因素更强。国内生猪养殖业的周期恢复有力的提振了豆粕消费。进入6月份以后，生猪价格屡屡突破历史最高价。养殖利润的逐渐加大刺激养殖户的补栏行为，带动中下游需求方的补库热情，油厂适时地抓住了未来豆粕消费旺季即将到来的契机，集体挺价，推动豆粕现货价格上涨。7月份以来，豆粕现货价格上涨了160元。由于养殖业周期恢复，豆粕走势看多预期强烈。期货市场也充分表现出来，半个月时间，豆粕市场增仓20余手。同时，豆粕主力合约1205合约累计上涨近百元。豆粕期货价格涨幅落后于现货价格的原因在于，期货处于升水状况，但两者运行趋势是一致的。大豆、豆粕及豆油的价格决定了油厂的压榨利润。一般而言，油厂的压榨利润会在一定范围内波动，因此豆粕及豆油价格具有“跷跷板”的相互制衡作用。相对而言，由于三季度豆粕需求更为看好，豆粕价格走势预计会强于豆油，这对于豆油价格具有一定的抑制作用。

从美豆走势的角度看，市场易涨难跌，将整体提高豆粕及豆油的价格运行中枢。然而，豆粕走势的相对看好会压制豆油价格的上涨空间。与此同时，国内港口大豆库存仍位于600多万吨的历史高位，一旦油厂压榨利润好转，充足的大豆货源将提高豆油供应，而供给的增加会对价格产生一定的平抑作用。另外，国家手中尚有一定数量的油脂油料储备，继续抛储的可能性仍然存在。因此，油脂供应相对充裕，国内市场供需面短期不会出现推动价格大涨的因素。同时，从油脂走势的季节性特征来看，四季度上涨的趋势更加明显。因此，油脂价格虽然步入上行走势，但短期空间预计不大，更好的表现将出现在四季度。