在周末消息面相对平静的情况下，周一的下跌更多的是对前期连续上涨的技术性回调整理，上涨趋势并没有改变。上周沪深300指数年线失而复得，技术上，5日、10日和年线粘合，对指数形成强有力支撑。除了技术面上的良好走势外，近期基本面上的消息也趋暖，支持沪深300期现货指数进一步走强。

国内经济硬着陆风险释放

对于下半年经济增速，笔者依然保持乐观。首先，统计数据显示，目前全国保障房已经开工超过500万套，而国务院要求年内确保1000万套全部开工。上周国务院会议继续将保障房建设作为政治任务特别强调，故预计下半年保障房建设速度将保持高位。其次，近期召开的中央水利工作会议强调加强对水利建设的金融支持，今后10年全社会水利年平均投入比2010年高出一倍，这意味着未来10年的水利投资将达到4万亿元。保障房建设与水利建设将有效弥补未来铁路和公路投资的衰减，保障我国投资增速保持高位。

紧缩政策步伐放缓可期

近期央行宣布年内第三次加息，以应对不断上涨的通胀压力。笔者认为，鉴于政策的滞后性以及本次通胀的复杂性，货币政策紧缩步伐有望放缓，受此影响，市场资金面较上半年会相对宽松。首先，目前通胀依然高企，但是持续紧缩政策已经导致市场资金面紧张，民间借贷利率飙升，中小企业融资难问题进一步加剧，且本轮通胀是国内物价和劳动力成本上涨、超发货币以及外部输入构成的复合型通胀，以收缩流动性为主的紧缩政策效果有限。其次，2011年，广义货币供应量M2初步预期增长16%左右，而前6个月，已经有4个月的同比增速低于16%，故预计下半年货币供应量同比增速将会有所回升。

中报业绩预报行情展开

上市公司2011年中报业绩预报已经展开，作为沪深300指数最大权重板块的银行板块的业绩受到市场关注，市场预计银行板块净利润同比增幅将超过30%。目前，已公布业绩预告的光大银行和农业银行（港交所公布）归属上市公司的净利润预计同比分别增长34.61%和45%。而当前银行板块处于估值洼地，截至上半年末，A股金融服务业市盈率仅为9.62倍（TTM），远低于2008年历史大底时的估值水平（2008.10.31估值为12.51倍），从后市来看，银行板块有望走强，至少不会大幅下跌，从而对市场起到“稳定器”作用。

鉴于以上分析，笔者对于沪深300期现货指数走势保持乐观，但国内外经济形势复杂，沪深300期现货指数的上涨之路并不平坦。短期看，目前沪深300指数下方虽有较强支撑，但上方亦面临半年线和5月中上旬盘整区间的压制，在无重大消息的情况下，短线振荡整理积蓄能量的概率较大，故期指操作上，建议短多资金暂时离场，中长线多单持仓观望。