近期在美国农业部数据利好和天气市炒作共振影响下，美豆持续收涨，豆粕期价也强势突破近一个月以来的窄幅振荡区间。尽管港口大豆库存仍然高企，供大于求的矛盾依然突出，但预计后市在天气因素持续利多、外盘豆价支撑以及油厂力挺粕价等多重因素影响下，连豆粕期价仍有向上空间。

天气炒作拉开帷幕

美国农业部6月30日发布的季度种植面积数据显示，2011/2012年度全球以及美国大豆供需格局偏紧，7月初的美国农业部月度供需报告进一步强化了这种预期，这为后期豆类价格的上涨奠定了基础。

前期大豆集中播种时期，由于天气因素延误大豆种植进度，市场担忧后期大豆单产下调。在种植面积下调、供需偏紧的格局下，大豆单产显然已经不容有失，这很大程度上限制了美豆期价调整的幅度。7月13日玉米期价大幅上涨主要因天气干燥影响作物授粉，同时带动大豆期价上扬。7月16日—22日期间，一股热浪将自美国三角洲和西部平原一带向威斯康辛州及大西洋(600558)沿岸地区蔓延，美豆将进入八月关键生长期，市场对天气变化更为敏感，这将继续为豆类提供天气升水。

高价猪肉拉动需求，豆粕现货走强

近期猪肉价格大幅上涨，创下了近3年来最高纪录。为促进生猪生产持续健康发展，国务院常务会议研究出台了五项措施，如投资25亿元支持养殖场建设，能繁母猪补贴标准100元/头等。这些政策后期将有效增加生猪存栏量，能繁母猪、仔猪、生猪存栏量的上升必将拉动饲料需求，对豆粕价格利好。

7月份以来，油厂挺价豆粕意愿较强，沿海豆粕现货价格一路振荡上行，跟涨不跟跌现象明显。目前沿海大厂的43%蛋白豆粕报价较7月初上涨100—200元/吨。油厂库存方面，自6月份以来终端市场豆粕采购节奏有所加快，加上沿海工厂相继停工限产，使得沿海豆粕库存量有所下降，一定程度上缓解了油厂的经营压力。由于前期豆粕订单过多，部分油厂的豆粕库存量低于远期合同销售数量，这也对价格起到一定的支撑作用。

本周连豆粕1205合约强势突破前期振荡区间，大豆远月价格高升水，令豆粕远月价格存在补涨需求。截至7月15日，豆粕1205合约和1201合约期价大致相当，预计后期1205合约还将维持相对强势，出现远月升水。

后期操作建议

综合分析来看，后市豆粕期价有望进一步上扬，当前采取逢低买入的操作策略。技术上看，豆粕1205合约期价在7月13日大阳线强势突破之后，在3360上方维持强势振荡，同时也突破布林通道上轨，成交和持仓方面也相对配合。因此，当前应保持逢低做多思路，原有多单继续持有，新单逢低入场。