宏观面偏空沪胶走低

　　今日沪胶907以14300元/吨小幅低开，早盘跳水，午盘以震荡态势为主，尾盘报收于13865元/吨，较昨日下跌570元/吨，持仓量13万余手，较昨日增加9千余手，成交量76万余手，较昨日减少4万余手。

　　周边市场上，隔夜美元指数大跌771个点，收于85.479；国际原油低开高走，NYMEX6月合约收于49.62美元/桶，较前一日上涨0.77美元。

　　国际货币基金组织(IMF)主席卡恩(Dominique Strauss-Kahn)周四表示，全球经济危机远未结束，尽管各国采取了强有力的刺激措施令经济出现一些稳定的迹象，但危机可能还要持续"很多个月份"。

　　现货市场价格跟随期市继续回调，中橡市场5#标胶挂单价为14749元/吨，暂无成交；由于泰国原料胶保持坚挺因此FOB市场泰国RSS3报价并未出现回调，报价为1640.3美元/吨，

　　目前的宏观经济面较为偏空，工业品市场出现回调，沪胶受累下行。我们认为胶市随宏观经济走出W形态的可能性很大。

　　(执笔：方俊锋)

　　郑棉受制金属回落

　　4月22日ICE棉花期货主力7月期棉合约收高1.32美分/磅，至每磅52.11美分。郑棉主力合约0907今日承接昨天的涨势，高开40元/吨，开盘于13120元/吨,随后呈震荡趋势，触及盘中高点13155元/吨，终下跌10元/吨,报于13070元/吨，但郑棉仍保持在13000元/吨上方。

　　今天郑棉呈现冲高回落的震荡态势，主要受其他商品的空头氛围影响。从国际上来看，道琼斯前期迭创新低，侧面反应了国际经济环境没有发生明显好转，而连续六周的反弹也在这周出现了回调迹象，笔者认为头部已经初步构成。而国内经济形势也未出现明显好转，首先，从4月16号发布的中国经济数据看出，一季度的的cpi和ppi两项反应物价水平的指标双双为负，某种程度说明中国经济有可能走向通货紧缩的局面；其次，三月份的贷款量仍然保持在万亿之上，一季度总共贷款4.5万亿(达全年总贷款量的90%)，但是并不代表企业的生产信心在恢复，因为除了流向实体企业的资金外，不可否认有流向资本市场，更或者很多贷款用于票据贴现套利。其次，中国企业的开工状况也并不如预期中那么如火如荼，根据我们的统计，虽然3月份发电量2800亿度来看，环比还出现了上升，但是从统计局发布的一季度GDP增加值来看，整体增长6.1%，而第二产业仅增长5.3%(低于平均水平)，而第二产业才真正体现了我国对工业品的需求。因此，以上可以简单的得出，我国经济并未出现市场预期的那种乐观形式，因此中国需求也难以企稳，整体经济环境还是处于熊市当中。

　　据美国农业部(USDA)4月23日发布的报告，截至4月16日当周，美国当前市场年度棉花出后销售净增加25.84万包，而较上周出口报告数据没有明显变化，对市场也没有是起到实质性的影响。而主要出口国仍为中国，这也证实了前期的中国需求因素，一方面来自于中国新年开工的实际需求增加；而另一方面我们认为也是目前内强外弱的棉价造成。

　　从技术上看，商品市场触及区间顶部，目前存在是否有效突破的分歧。lme铜突破前期的区间上限3650美元/吨，前期也保持较为疯狂的上涨态势，笔者觉得今天只是短期的回调，因此个人觉得反弹还在继续。

　　笔者认为：春节后内需和国家振兴轻工业的因素逐渐被市场淡化，但前期的反弹已使得市场的技术呈现多头排列。因此前期空单可择机离场，在设好止损的情况下多单持有。

　　现货参考价：中国棉花价格指数(CC Index)12673元/吨，上涨44元/吨。

　　ICE/ZCE期棉比价1227/13070=1：10.65(数据采集为16：00时NYBOT5月期棉的场外最新成交价格，单位为美元/吨；而郑棉选取的是0905合约收盘价)。

　　(执笔：卞月华)

　　隔夜外盘冲高回落沪铜下跌空间打开

　　隔夜LME市场三个月铜冲高回落，尾盘报于4300美元/吨，较前一交易日下跌170美元/吨。在隔夜外盘阴跌的影响下，今日沪铜908合约以35500元/吨跳空低开，盘中多空激烈拉锯最后收于阴线，以34980元/吨收盘，较昨日下跌1630元/吨，持仓18万余手，较昨日增加2万2千余手，成交量86万余手，较昨日增加4万余手。

　　库存方面，隔夜LME库存继续下跌9625吨至440475吨。周边市场上，隔夜美元指数大跌771个点，收于85.479；国际原油低开高走，NYMEX6月合约收于49.62美元/桶，较前一日上涨0.77美元。

　　中国3月份进口了29.7万吨精炼铜，同比上升158%，第一季度累计进口达74.8万吨，同比增加了97%；与此同时，国内精炼铜的产量在第一季度为92.55万吨，同比增长12.30%。

　　本轮铜价的反弹主要是受到中国强劲买盘的支撑，现货供求较为紧张所致。但是，随着国内铜厂开工率的复苏和实体经济尚无法消化巨量进口，国内铜的供应将出现明显过剩。同时废铜进口的回暖和国内现货对期货升水的下降也对进口需求形成打压。

　　国际货币基金组织(IMF)主席卡恩(Dominique Strauss-Kahn)周四表示，全球经济危机远未结束，尽管各国采取了强有力的刺激措施令经济出现一些稳定的迹象，但危机可能还要持续"很多个月份"。

　　目前的宏观经济面对铜市较为偏空，国储抛售的传言等消息都加剧了铜价的回调。我们认为沪铜做空信号已经出现。

　　(执笔：方俊锋)

 

 

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