大豆

　　本周大连大豆罢脱了过去一段时间的窄幅盘整行情转而向下回落，主力0909合约本周持仓增仓2130手，收盘价下跌85元/吨，收于3525元/吨。22日，国务院决定将临时存储大豆收购截止期延长至6月底，而随着大豆播种时节的来临，东北主产区有可能因为大豆收益相对较低而出现种植面积减少的情况，最多将达到20%。2008年10月到今年1月，国家有关部门前后三次宣布在东北大豆主产区进行大豆临时收储，收储总量为600万吨，当时计划收储在今年4月底结束。大豆临时收储短时间内起到了稳定大豆价格的作用，但也导致黑龙江本土油厂无法收到大豆，众多工厂陷入停产或半停产状态，再加上廉价进口大豆的冲击，目前，进口大豆的分销价为3550元/吨左右，比起国储的收购价格，低了150元/吨。这一现状让农民突然发现，大豆卖不出去了。到今年4月，黑龙江本土油厂收购国产大豆的价格在每斤1.65元左右，远远低于每斤1.85元的收储价。黑龙江东源油厂总经理聂孝军告诉CBN记者：“我们现在的收购价是黑龙江油厂里面最高的，每斤1.65元~1.66元，有些地方的农民由于急于卖出大豆，每斤只有1.30元。”按照大豆国家收储的计划，600万吨的收储量里有453万吨给了黑龙江，黑龙江已经完成收储约380万吨，目前黑龙江市场上还剩130万吨左右，当地市场已经完全能够消化，但是收储时间延长到6月，将使大豆价格重新走高，对当地油厂不利。而随着国内需求的强劲，进口大豆的价格也一路走高。

　　中国大豆网的最新数据显示，按照4月23日美国CBOT 7月合约计算，今年7月船期的进口大豆到我国港口完税的价格为：美湾(墨西哥湾)3605元/吨，美西(美国西部)3576元/吨，巴西3649元/吨，阿根廷3561元/吨。进口大豆的价格与国内大豆相比，已经不具有价格优势。聂孝军介绍，现在国产大豆压榨出来的豆油每吨6700元，豆粕2900元，与进口大豆压榨的豆油豆粕价格基本相同。

　　虽然芝加哥期货交易所(CBOT)大豆价格近七周来持续上涨，美国玉米播种因多雨天气耽搁，但是美国农户仍不会大规模转播大豆。农户不情愿转播大豆的部分原因在于只有到五月中旬播种耽搁才会真正令农户担忧。目前就开始担心转播有点太早。虽然大豆价格相对于其它农作物价格上涨，但是玉米与大豆的价差依然处于中性，并没有对农户的种植意向造成太大的影响。

　　天胶

　　本周受东京胶持续单边振荡下行利空影响，沪胶也同样缓慢稳步走低，近远期大多数合约期价相继失守15000元及14000元整数位关口，期价不断下行，寻求低位支撑作用，成交活跃，持仓量以增为主，说明市场短线资金和中长线资金均用于逢高沽空，而逢低吸纳力度和意愿相对较弱，目前全球金融经济危机仍处于爆发蔓延之中，市场避险需求依然较强，中国因素逐渐淡化，毕竟国储大举收储，也不可能收储全球天胶库存量，对商品、包括天胶在内的工业品需求依然疲软，天胶还将迎来生产旺季，供需转向偏空，胶价将季节性走弱，因此，天胶后市还可能缓慢下行，寻求更低价位支撑作用，操作上逢高沽空为主。

　　通联咨询热线：021-68864170，施海，24日

　　白糖

　　【国际市场】

　　美糖市场本周震荡走高，周初由于美国银行季报的公布加剧市场对银行体系的担忧，拉低美股，带动周边商品市场回落，但随后股市及原油市场基本小幅回升，同时在基本面较好的支撑下，低位贸易买盘同样带动了期价的回升走高。不过周边市场表现仍然较为震荡，金融市场发展不确定性仍较大，股市的回落还是会对美糖市场形成不利的影响。

　　市场整体仍然维持此前的状况，基本面利多，而金融市场动荡性则构成利空威胁。国际糖业协会不断上调对新榨季全球食糖供需缺口的预估，基本面转变对糖价形成的底部支撑已经愈加稳固。但是在经济面表现依旧疲软，同时商品市场振荡不定的情况下，糖市仍然缺乏走出独立行情的动力与魄力。但是我们可以看到的是，在糖的基金持仓表现上，仍然保持着大量的净多持仓，对后市长期的看好仍然是国际市场的主要判断，同时在各种商品中，较之较容易受到经济面影响的其他品种，糖的基本面随着供需格局的扭转，几乎已成为基本面状况最好的品种，这也决定了在去年下半年的下跌中美糖仍然保持着一定的稳定性，同时也很有可能随着周边商品企稳之后，走出强劲的上涨行情。但是短期内，我们仍然无法看到走势突破目前盘局之势的迹象，区间震荡格局仍将继续。

　　【国内市场】

　　郑糖市场本周震荡回落，尽管在周四五的云南糖会上有不少利多数据，但是早已为市场所消化，而从糖会传达的信息上看，对于下榨季糖价的判断，市场多空双方存在着非常大的分歧，导致前期表现强势的远月合约缺乏上涨动力而大幅的回落，呈现出剧烈震荡的格局，前景越发不明。至周五，SR0909合约收报3779，较上周五下跌36点，SR1001合约收报4073，较上周五下跌41点。柳州批发市场，现货月09044收报3610较上周五上涨15点，远月09094合约收报3784煎熬上周五上涨14点。

　　根据本周云南糖会上中糖协最后的总结情况，预计本榨季全国白糖生产量为1234万吨，较去年减产250万吨，这与此前的预期基本相符，按此计算供给量约为1300万吨(1234万吨产量+50万吨净进口-120万吨收储但目前实际收储仅60万吨左右+140万吨结转糖)左右，但是消费量预估上从之前的1300万吨上调至1350万吨，基本与去年持平。由此，全国本榨季将保持供略小于需的供需格局，仍有利于现货糖价的稳定走高。另外，至3月底全国工业销售已经达到50%左右，整体销售情况尚算良好。对于下榨季的种植情况，会上并没有明确数据出台，但从各产区糖协的发言情况看，种植面积基本是小幅减少，但对于产量的判断不确定性仍然较大，农民的种植投入还会存在较大的变数，这一点也是目前多空分歧最大之处。因此，也导致在该会议情况整体偏好的情况下，现货糖价持稳，但远月糖价出现了明显的回落，价格上下波动也是较为剧烈。

　　从目前郑糖走势看，由于现货糖价稳定且市场抱有继续看好的预期，本榨季的糖价仍会有较为稳定的表现，下跌空间有限，但涨至4000上方在目前的基本面情况下还是存在一定的难度。而下榨季的远月合约由于基本面存在太多的不确定性，走势前景显得较为渺茫。但是从技术走势上看，远月糖价仍具备维持中长期上涨走势的形态，且从目前商品市场发展的整体形势看，作为基本面最先好转也是目前相对较好而不宜受到经济影响的品种来说，白糖也有能力随着商品市场整体企稳走强而形成较强的中长期上涨走势。短期内，预计郑糖维持区间震荡的焦灼态势，较难走出独立性行情，4000一线存在一定支撑，但短期内在资金量没有较大表现的情况下，突破前高也有一定难度。建议短线操作，不宜追涨杀跌。

　　通联期货黄金事业部 李甜甜 电话：021-68864419

　　钢材

　　【今日行情】

　　0909螺纹合约今开3513，收3501，下挫6，跌幅在0.17%。今日累积成交10万手，持仓量增加13062手，至246048手。

　　0909线材合约今开3406，收3406，下跌2，跌幅在0.06%。今日成交再减3000手，仅6964手，持仓量增加356手，至35974手。

　　【基本面】

　　【国内方面】

　　目前65%品味巴西矿到岸价报580元/吨，基本与唐山地区国内矿价格持平。而印度63.5%粉矿报价在597元/吨，加上50元/吨的运费，相比较690元/吨的国内矿价格有43元的优势。

　　因国内矿品质较差，更容易受到市场排挤，所以在铁矿石巨头向国内倾销铁矿石时，国内矿表现相对被动。据悉，目前已经有中小型钢企完全采用国外矿作为原材料以减少成本。

　　三月国内钢材产量未有减产情况下，四月铁矿石等原材料价格逐步回落和建筑钢材有小幅反弹，令市场对四月钢材产量产生担忧。

　　据悉4月中旬全国发电量同比下降3.9%，较4月上旬3.5%的同比跌幅有所扩大。数据显示，广东省发电量的下滑幅度仍高达18.50%，广西省下滑25.30%，福建省下滑了10.40%，江苏省的用电量也下滑了10.20%。而钢铁工业集中的河北南部地区发电量同比下滑仅2.20%。因此，国内4月钢材供给量和消费量预期将再度凸显供求失衡，将进一步打压钢材市场价格的回暖。

　　另据悉，五矿收购OZ矿业获得澳洲政府审批，这也是继澳大利亚政府批准华菱钢铁收购FMG之后批准的第二家华企收购澳矿案。据悉，此外仍有鞍钢收购金必达和中铝注资力拓案仍待审批。

　　需要注意的是，目前铁矿石巨头的暧昧行为已经表现出极力向中国倾销铁矿石姿态。受到全球钢材产量锐减影响，中国作为唯一比较强劲的铁矿石进口地日益受到关注。在推出廉价矿石之后，巴西近期极力邀请包宝钢在巴西投资建厂。

　　种种迹象表明不仅是国内钢企出现分化，国外矿商目前表现出了极大的让步，这也是促成近期国内企业海外购矿山顺利审批的原因之一。

　　【国际方面】

　　国际国币基金组织周三公布的新预计报告称欧盟经济今年将会收缩4%，下降幅度大于美国经济预期的2.8%。此外英国德国方面纷纷就国内形势做出悲观预计，其中德国主要经济研究机构声称，德国经济今年将收缩6%。

　　而欧洲汽车协会数据显示，至今年3月末，欧洲地区汽车销售量已经连续下降11个月，一季度欧洲汽车销售量同比下降17.2%，1月下降27%，2月下降39%，3月下降9%。日本汽车协会数据更显疲态，日本八大汽车商08财年数据显示产量均出现下滑，今年三月国内产量达到历史最大降幅。其中丰田、日产、马自达和本田降幅在40%-58%。

　　因此欧洲钢铁联盟最新预测，今年上半年欧盟表观钢需求将降50%，全年需求将降30%。

　　因韩国螺纹钢需求旺盛，日本大量出口后，造成国内废钢价格回升。据悉日本钢厂螺纹钢报价部分已经超过5万日元/吨，较4月中旬增加了3000-6000日元。但据韩国浦项研究院预测，韩 国今年钢铁需求减少16%。韩国方面对日本高价螺纹钢的采购量有所减缓，给国内建筑钢材出口带来契机。

　　总体而言，国内再掀库存压力，钢价承压回落。随中小型钢厂出口价格下调，钢材期货报价短时难以得到支撑。在近期阴雨天气作用下，预计钢材合约仍将进一步震荡下行。短时亦可关注线材螺纹之间的套利交易。

 

 

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