【市场回顾】

20 日期指高开低走收中阴线。主力合约 IF1108 收报3095.2，跌14.0或0.45%，最低至3079.6点，最高至3130.8点，其成交持仓量分别为 149582 手和 30633 手；IF1109合约收 3108.4，跌 13.0 或 0.42%；季月合约 IF1112 收3151.4 点，跌 13.8 或 0.44%；下季合约 IF1203 收盘 3198.6点，跌 11.2 或 0.35%。

沪深 300 指数 7 月 20 日下跌，收盘报 3091.57，行业指数涨跌互现，跌幅前列有电信业务（-0.93%），能源（-0.69%），原材料（-0.63%），涨幅前列的有主要消费（1.22%）、信息技术（0.21%）和公用事业（0.21%）。

【全球股市】

美国股市周三收盘走低。由于昨天道琼斯指数创出年内最高涨幅，投资者交投谨慎。道琼斯工业股票平均价格指数收盘跌 15.51 点，至 12571.91 点，跌幅 0.12%，盘中多数时间在前收盘点位上下波动。道指周二飙升 202 点，创去年 12 月份以来的最大涨幅。标准普尔 500 指数下跌 0.89 点，至 1325.84点，跌幅 0.07%，受非必需消费品和科技类股拖累。纳斯达克综合指数收盘跌12.29 点，至 2814.23 点，跌幅 0.43%。

香港股市周三收盘走高，追随前夜美国股市升势；不过，由于围绕美国和欧洲债务问题的不确定性挥之不去，恒生指数连续第七个交易日在 600 个点的区间内窄幅波动。恒生指数涨101.29 点，至 22,003.69 点，涨幅 0.5%；盘中在 21,871.96-22,088.24 点的区间波动。市场成交额为 668.2 亿港元，高于周二的 611 亿港元。

【重要信息】

1. 据路透社报道，中国总理温家宝本月 4 日-11 日深入基层了解情况后，按惯例召集各行业专家们在中南海座谈经济形势，为出台下半年经济政策号脉。与会人士介绍，在所谈到的诸多问题中，如何化解地方政府融资平台债务风险是重点之一。在多数建议中，“慢慢来”的思路占据主流。“中国经济增长没有问题，财政收入没有问题，地方政府融资平台的债务风险问题完全可以化解。主要的建议就是'慢慢来'，不能着急。"一位参加上述座谈会的人士称。

2. 中国央行7 月 20 日公告，央行将于 21 日发行60 亿元3月期央票。

3. 中国证券网报道，今日午后，国际板细则出台的消息悄然传入市场。传闻称，国际板上市的条件为，境外上市满三年，发行前 6 个月月均总市值不低于 300 亿元，三个会计年度净利润之和不低于 30 亿元，最近一个会计年度净利润不低于 10 亿元。此外，传闻还称，国际板首单将花落韩国 IT企业三星电子。对此，证监会相关人士对新浪财经表示，国际板正在准备、研究、论证过程中，目前这个细节没有听说，相关细节以最后正式对外发布的为准。

4. 中国工信部网站公告，《财政部 工业和信息化部 海关总署 国家税务总局关于调整三代核电机组等重大技术装备进口税收政策的通知》（财关税[2011]45号）已经公布，四部门对三代核电机组、千万吨炼油设备及天然气管道运输设备、大型船舶装备、新型地铁车辆及机电设备、成套棉纺设备及其关键零部件、原材料进口税收政策予以调整。

5. 《中国证券报》报道，中国银监会主席刘明康 20 日表示，下半年银行业金融机构要密切关注二三线城市房地产市场风险。要高度警惕近期网络借贷、民间借贷和小额贷款公司等领域出现的风险，筑牢防火墙。

6. 《中国证券报》报道，国务院总理温家宝 20 日主持召开国务院常务会议，研究部署近期加强土地管理的重点工作。会议提出，坚持和完善土地招标拍卖挂牌出让制度，推进商品住房用地供应由价格主导向双向定价、配建保障房等转变。所谓的双向定价，就是政府定价和市场定价。

7. 《证券时报》报道，江中药业今日公告称，为缓解公司盈利水平的下滑，保障公司生产经营的健康发展，公司及下属子公司江西江中医药贸易有限责任公司决定对主营产品“江中牌健胃消食片”及“复方草珊瑚含片”适度提价。

【技术分析】

股指高位震荡，量能有所放大，价格在均线汇集处左右徘徊，MACD 指标拐头向下，红柱有缩短迹象，KDJ 指标与 RSI指标均拐头向下，整体看技术上有回调整理的要求。

【操作建议】

股市延续了近三周的振荡盘整，外围市场因素无论好坏，暂时只是影响市场的额外情绪，而没有改变本轮反弹核心因素，即三季度通胀见顶和紧缩政策缓和预期。从时间维度看，对于预期推动的反弹而言三季度时间太长，市场又面临客观的资金面和政策面约束，乐观预期的边际效应在未来可能逐渐减弱，市场就不得不依靠利好消息等催化剂来酝酿局部行情。这就造成了指数上下空间都有限。总的来看，这波反弹到现在指数上的意义基本不大，对于短线投资者而言，可关注日内短线的操作机会，长线投资者可耐心等待进场。