目前虽处夏季油品消费旺季，但原油价格却反复振荡，走势纠结。综合宏观经济环境及原油基本面来看，笔者认为，近期国际原油市场缺乏单边上扬的动力，仍将处于箱体振荡通道。

一、主要经济体经济复苏步伐依然缓慢

美国作为原油最大的消费国，其“高失业率、债务危机及房地产低迷”等经济顽疾依然未康复。6月美国失业率升至9.2%，已连续第三个月上升；美国7月NAHB住房市场指数虽有所回升，但从历史上来看依旧疲软。美国经济复苏之路仍然曲折坎坷。

中国作为原油第二大消费国及最大的增量国，其前期为抑制通胀出台的“组合拳”已经令经济增速出现放缓的势头，但6月份CPI同比涨6.4%，创近三年来新高，意味着管理通胀依然是中国货币政策的首要任务。

此外，欧洲债务危机继续蔓延，挥之不去。随着希腊、爱尔兰、葡萄牙主权债务危机的升温，债务危机开始向欧元区第三和第四大经济体——意大利和西班牙蔓延。

二、原油供应增加，需求不如预期

供应方面，虽然欧佩克6月份会议未能就原油产量配额达成一致，但欧佩克6月原油产量增加，因沙特每日原油产量增至970万桶，为2006年2月以来的最高水平。欧佩克受配额限制的成员国6月原油供应量为2731万桶/日。6月配额执行率为41%，低于5月份的60%。

另外，国际能源署继6月份宣布释放6000万桶原油之后，将于7月23日前召集成员国讨论是否进一步释放原油储备，若再次抛储成为事实，那么市场供应的增加，必将再次打压油市。

需求方面，目前正值美国汽油消费旺季，但是今年的旺季稍显逊色。万事达卡公司旗下数据研究机构公布的数据亦显示，截至7月8日当周，美国汽油需求周降5.5%，与上年同期下降2.1%，为连续第三周出现年比下滑。可见，需求旺季中原油的供需不如市场预期那么强劲。

库存方面，EIA最近一周美国油品库存数据虽然显示截至7月8日的一周中原油库存降幅超出市场预期，但是原油库存总量较上年同期高出0.7%，另外，美国原油期货交割仓库库欣库存仍处于高位水平。

三、美元反弹概率加大

近期，美元及原油期货价格表现出较高的负相关。前期受希腊危机拖累，欧元出现持续大跌，因欧元占美元指数近57.6%的权重，引发美元指数被动持续大涨，进一步导致原油等国际大宗商品价格普遍下跌。

目前，虽然美元依然处于长期疲软通道中，但是近期反弹概率在加大。一是若欧债危机进一步恶化，欧元或难逃大跌厄运，美元被动反弹概率大；二是美国第二轮量化宽松政策于6月份如期结束，市场预期美联储将推出新的宽松政策，但是美联储主席伯南克7月14日的讲话让市场预期落空。伯南克表示，美国通胀率在上升，现在美国并未准备采取进一步刺激措施，即便采取第三轮刺激措施，效果也未必就一定很好。因此，美元反弹的阻力变小。而倘若美元反弹，将不利于以美元计价的原油价格上涨。

综上所述，虽然目前处于夏季需求旺季，对原油价格形成一定支撑，但因全球宏观形势复杂多变，原油需求前景不容乐观，加上美元反弹的概率加大，油价缺乏单边上涨的大环境。预计原油市场近期仍将以振荡走势为主。