孙策之后出孙权，周瑜之后出鲁肃，吕蒙之后又出陆逊，东吴真是人杰地灵……当年诸葛孔明曾感叹汉室后继无人、江东却反倒人才辈出。千百年后的今天，望着商品价格在欧债危机后江郎才尽，竟也有一种东西继承了“孙家”的血脉而连绵不绝。

此人姓糖，名“高宗”，学名“ICE 11号原糖”，昔日和同一个市场的棉花并称双雄，如今棉氏已经人去楼空，ICE的棉价过去5个月蒸发逾50%，只留糖氏单脚独撑。事实上今年2月和5月的两场暴跌早已拖垮了商品大军，铜、大豆、棉花、白银甚至原油等各路诸侯纷纷落马，美盘的多头主力悉数逃跑或“多翻空”。领头的都跑了，然而糖氏这个孤胆英雄却企图拯救全世界，在巴西这个全球最大的糖产国出现预期产量下滑之后，基金也揭竿而起追随糖氏的脚步。自5月以来，ICE原糖上的管理基金净多头寸就出现反弹，从10万多手回升到上周的14.8万手，其间糖氏的“身价”也暴增了约50%。目前ICE原糖主力合约的价格在29.4美分/磅左右。

凡事都要有个由头，刘玄德当年发家靠的是“仁义”和“汉室皇叔”的身份，而糖氏则看中了今年南美糖产量的不足。国际糖业组织（ISO）表示，该组织已经下调巴西2011~2012年度糖产量预估至3850万吨，之前预估为4050万吨。巴西圣保罗州蔗产联盟（Unica）称，由于单产下降，估计正在进行中的2011/2012制糖年巴西中南部地区的甘蔗产量达不到3月份预期的5.685亿吨，仅能达到5.335亿吨的水平，糖产量也将从3月份预期的3460万吨降至3240万吨，这将是6年来巴西中南部地区食糖首次减产。

糖的最主要生产来源为甘蔗，与其他作物相比，甘蔗的生长环境和气候条件都有较大差异，与玉米、大豆、小麦、棉花等农产品不存在种植面积的矛盾。从产量和消费看，糖市的资金容量也较小，短期的波动性也明显强于其他大宗农产品价格，这使得它非常适合作为一类投资品被炒作。由于天气和市场供需预期的变化，2010年的糖价先是在1~5月暴跌了超过40%，之后又乘农产品重心上移的东风反弹了逾100%，去年11月中旬又因中国收紧等问题两天内就跳水20%。在恢复上涨后，糖价于今年2~5月再次下跌。

如此喜怒无常的性格正合了糖氏的心意，使得它可以在商品市场振臂一呼就资金云集。连它在中国国内的白糖兄弟都深受感召，比起5月的低谷，现在郑州白糖期价已经反弹了约1000元/吨。其他的“诸侯”有如可怜的吕布、袁绍，尽数落难身死，美盘的麦子2月至今最高下跌了30%以上，大豆更在1400美分/蒲式耳遇到“魔咒顶”。美盘的棉花曾经笑傲江湖，最高于年初达到过每磅210多美分，现在ICE全部棉花合约价格都已经跌破100美分，它们似乎要回到去年飙涨前的60~70美分的起点。一度疯狂的白银和原油如今也不再疯狂，分别卡壳在40美元和100美元之前。

然而刘玄德和孙家的后代终究是败了，糖王朝也不能千古长存。抛开各路资金的盲目追捧，其实今年全球的糖市供应并不紧张，甚至还有过剩之嫌。据业内估计，在2012年9月结束的作物年度内，全球糖市供应将过剩730万吨，预估区间在350万~900万吨。尽管目前的糖价仍受到糖产量下滑、巴西港口货物积压和船运问题支撑，但巴西一国的产量下滑可以被其他地区的增产所弥补，同时巴西港口的实际积压情况并没有此前传说中的严重，国际糖供应的忧虑随时将消退，糖价或将在今年年底降至每磅20多美分。