沪铝在7月中旬出现连续两日大幅拉升，主力合约一度逼近17800—18000元/吨阻力区，但与6月上旬和7月初的上涨类似，成交总量放大后，即接近了调整，近日沪铝渐显疲态，扩仓势头减弱表明投机买盘力量在与保值抛盘的较量中，略显弱势。但在经历短期调整后，逐步改善的基本面和技术面因素仍有望继续推升沪铝价格，甚至演绎中长期上升行情。

第一，宏观政策面有望转暖。在自去年年底开始的一系列紧缩政策的作用下，国内经济逐步“软着陆”，季度GDP出现持续下滑，经济先行指标——月度采购经理人指数PMI跌近50，而汇丰公布的中国7月PMI数据初值更是跌破了50这个分水岭，为48.9，创28个月来新低。如果今年下半年国内通胀水平特别是食品价格上升势头得到有效控制，那么前期紧缩的信贷政策有望缓和，这将有助于恢复实体经济流动性，从而带动实际利率的下行和需求的缓慢回升，企业库存将得以重建。而美国方面，在就业形势不佳的背景下，较难出现加息举动，相反所谓的QE3或者QE2.5的启动则在市场中逐步发酵，近日美国减赤谈判出现曙光，两党对提高美国国债上限达成了初步共识，美元指数应声回落。在美元总体表现偏弱的背景下，大宗商品价格特别是工业品价格仍处于易涨难跌的格局中，铝也不例外。

第二，铝自身的基本面持续改善。全球金属统计局WBMS月度报告显示，1至5月全球铝累计过剩39.6万吨，而去年同期为66万吨。而国内库存和期货仓单持续保持下降状态，截至上周末，上期所库存和期货仓单分别为215829吨和116329吨，而去年6月时候高点分别接近50万吨和40万吨水平。库存持续下降显示了国内消费增长快于产量增长。国家发改委近日发布的有色金属行业运行情况显示，上半年，国内十种有色金属产量1690万吨，同比增加9.8%，但增速同比减少了21.5个百分点，其中电解铝增长5.6%，减缓了40个百分点，而目前国内铝冶炼也面临电力紧张、电价上升的现实问题，不具自备电的铝厂将面临限电减产，而电价上升也增大了中小铝厂生存的难度。同时，国内铝冶炼业也面临铝土矿的困局，目前国内电解铝产量达到全球电解铝产量40%，而自产铝土矿仅占全球铝土矿资源的3%，且国内铝土矿分布较散，且多以贫矿为主，若未来国内无法解决这个对于国内铝冶炼行业的瓶颈问题，类似于国内钢厂陷入铁矿石困局的现象也同样会在国内铝冶炼行业中发生，国内铝冶炼业在缺电和缺乏优质铝土矿资源的大背景下，成本高企的因素将封杀铝价下行空间，而消费持续增加将促使国内铝价进入大涨小回的周期之中。