自7月4日以来的三周里，沪钢主力1110均在周一出现大幅上涨，但涨幅却依次回落，分别为66元/吨、44元/吨以及31元/吨，可以看出在沪钢价格重心逐步上移的过程中，上行压力亦愈显沉重。目前沪钢再度逼近前高。

现货及原材料市场逐步回暖

第三季度钢材市场传统淡季渐渐拉开帷幕，关注度颇高的保障房建设将成为影响市场的最大变数。目前来看，在经历了6月下半月的持续下跌之后，钢材现货逐步企稳，并自7月重回逐步拉高的格局。这一现象部分佐证近期对钢材市场淡季不淡的推测，目前下游需求依旧维持高位，尤其是保障房的大力推进是提振钢材现货价格的关键性因素。从上海市场看，Φ18-25mm二级螺纹钢的平均价格从6月13日的4840元/吨一路走低至4640元/吨，之后7月初开始出现回升迹象，截至7月20日，均价上升了70元/吨，至4710元/吨。同时，各大钢厂相继出台的价格方案也顺应了钢市持稳反弹的趋势。7月11、12日，宝钢及武钢分别出台了8月份价格方案，均提高了普冷产品的价格。虽然目前需求相对疲软的热轧板仍持续下跌态势，但是普冷产品的提价或是现货价格回暖的一个信号。

受钢材市场价格上涨影响，原材料主流品种市场价格亦持续走高，其中钢坯价格涨幅明显。铁矿石市场继续小幅走高，截至7月15日，河北唐山地区66%铁精粉干基含税价为1375元/吨，较上周上涨30元。生铁、废钢、焦炭市场维持稳中向好态势。

高产量及低库存现状延续

根据最新数据，钢材产量及库存亦发生明显变化。产量方面，6月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为5993万吨、5489万吨和7873万吨，同比增长11.9%、11.6%和14.8%。6月份粗钢和钢材日均产量分别为199.8万吨和262.4万吨，环比增长2.8%和6.5%，均创历史新高。而中钢协7月19日最新旬报显示，预计7月上旬全国日均粗钢产量为195.5万吨，旬环比减少3.1%，恢复至6月中旬的产量水平。从6月份粗钢日均产量第一次突破200万吨，到7月上旬再次降回之前水平来看，刺激钢厂6月下旬加大力度生产的主要因素，是6月底正处于完成半年度计划产量的关键时点。预计第三季度钢铁产量的集中爆发现象将相对减轻。然而即使7月上旬的产量环比有所回落，其绝对值仍处于历史高位。与此同时，我国出口数据显示，6月份粗钢出口量为456万吨，同比下降24.4%；粗钢净出口量326万吨，同比下降26.9%。一方面钢材产量高企，另一方面国际需求疲软，这无疑将进一步加大国内供给压力。

库存方面，截至7月15日全国螺纹钢库存为531.855万吨，较前一周减少13.582万吨，减幅2.49%；较上月同期减少17.191万吨，减幅为3.13%；库存减幅明显扩大。究其原因，近期依旧旺盛的下游需求在很大程度上促进了库存的逐步走低。同时，我国半年内累计6次上调存款准备金率以及3次加息提高了贸易中的资金成本，商家逐渐改变了以往囤货待涨模式，较多采用按需订购方式，这也是近期钢材社会库存持续减少的原因。

综合来看，目前逐步回暖的现货市场以及高位运行的原材料价格，都将为沪钢后市的走高提供支撑。另外，在下半年政策紧缩力度或将放缓的情况下，资金面压力减轻将有助于释放下游需求，从而使得沪钢仍呈偏多格局。根据沪钢主力合约的资金动向以及走势判断，4930一线将成为近期走势的分水岭。同时RB1201与主力RB1110价差倒挂出现改善迹象，在回到正常价差区间之前，建议投资者关注跨期套利机会。