汇丰PMI预览值不及预期 股指利空敏感度提高

造成市场回落的一个重要因素是周四公布的汇丰PMI预览值不及预期，7月份降至48.9的荣枯分界线之下，而投入价格指数则呈加速上扬态势，这加剧了市场对经济“滞涨”的担忧。

按照我们预期，7月份汇丰PMI将处于荣枯分界线之下，且即将公布的国内采购经理人指数也将位于50下方，其中季节性因素和调控效果的显露是主要原因。这样我们认为市场对数据的回落本该有所预期，但是市场跌幅之大却超出了我们的判断，我们认为这体现出了市场对利空消息的敏感度比前期增加，这是弱势格局的体现。

由此来看我们需要修正一下我们前期的判断，本次市场调整可能需要击破2750的区间下沿。但是结合技术面的一些判断，我们认为击穿的幅度并不会太大，预计在2740点附近存在强支撑。

失守20日线

汇丰周四公布的7月份中国PMI指数从6月份的50.1进一步下降至48.9，创28个月低位。这也是该指标为自2010年7月以来，首次跌破50这一标志着扩张与收缩的分水岭，意味着中国制造业陷入收缩状态，引发市场对于经济增速继续放缓的担忧。

银行、地产等权重股表现继续低迷。对于银行股，一方面货币紧缩政策尚未看到放松的迹象，另一方面管理层对银行监管政策趋严，银行面临的资本金缺口和融资压力不容忽视。地产股也近期面临限购政策在二三线城市进一步扩散。虽然银行股和地产股从业绩和估值上来看具有一定优势，但是受制于政策压力和未来行业前景尚不明朗，近期走势仍维持弱势格局。

周四大盘下跌击穿了20日和60日均线，以招商银行为代表的银行股近期连续下跌，已经逼近6月大盘低点时的位置，显示了市场主流资金的谨慎态度。从宏观经济来看，汇丰的PMI指数跌破50，暗示了经济形势仍处于减速阶段，而通胀仍处于高位的情况下，管理层政策调控处于两难，加上国际上欧债和美债危机也对市场的运行形成一定的负面影响。鉴于目前无论是国际形势都不明朗，预计市场近期可能仍以弱势振荡的方式，等待相关经济数据和国际形势的变化，再进行方向选择。