大涨后的急速回调锌价面临震荡回落

　　LME基本金属周五跌势暂止，美元下滑及原油上涨为其提供支撑。LME三个月场内锌上个交易日上涨3美元至1421美元/吨。

　　沪锌主力0907合约今日继续低开低走，日内杀跌较重，最终收于11840元/吨，较上个交易日收盘价格下跌370元。成交量减至122912手，持仓量减少11498手至81294手。

　　LME锌库存上个交易日下跌1350吨至341850吨，主要增加地区无，减少主要来自柔佛的1225吨和新加坡的475吨。国内锌现货今日继续下滑200元，成交区间报12000 - 12100元/吨。

　　银监会副主席蔡鄂生25日表示，一季度银行业金融机构新增本外币贷款4.52万亿元，预计今年将发放新增信贷至少8万亿元。王岐山说，目前全球经济衰退尚未见底，形势依然严峻。我国将继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，确保经济健康平稳增长。中国的整体经济形势目前多空分歧较大，但不可否认的是中国经济尚未由熊转牛，危机仍然存在。

　　正如之前预期的一样，中国收储因素消退，金属市场立即发生大幅回调。前期一轮猛涨后，无论从基本面还是技术面，金属市场都将面临一轮不小的回调。目前操作上维持空头思路，注意快速反抽时的及时止损。

　　(执笔：宋聪)

　　基本面较为利空沪铜仍有下跌空间

　　上周五LME市场三个月铜在库存大幅下降的刺激下收高，尾盘报于4482.5美元/吨，较前一交易日上涨182.5美元/吨。在隔夜外盘上涨的提振下，今日沪铜908合约以35670元/吨高开，早盘跳水，下午呈现震荡走势，以34100元/吨收盘，较上衣交易日下跌470元/吨，持仓18万余手，较上一交易日减少3百余手，成交量86万余手，较上衣交易日减少3千余手。

　　库存上，LME上周库存大幅减少，周五减少10925吨至429550吨，上期所库存减少5346吨至6607吨。本周现货跌至四万附近。周边市场，美元指数上周一大涨后，其后四天以阴跌为主，周五收于84.704，较上周下跌1.196；国际原油上周探底回升，NYMEX6月合约收于51.49美元/桶，较前一周下跌0.82美元，周边市场整体表现还是利多铜价。

　　美国经济周期研究所(ECRI)周五称,衡量美国未来经济增速的一项指标没有变动,但其增长年率攀升至2008年10月初以来的最高水平,显示在不久的将来经济将复苏。美国商务部周五公布,美国3月新屋销售较上月下降0.6%,年率为35.6万户(预估为34万户).2月修订後为35.8万户(前值为33.7万户)

　　当沪铜一路反弹达到一定高位后，所承受的压力越来越大。目前国内现货依旧保持一定的升水，然而精铜与废铜的价差不断走高，目前高达3800元，显示废铜正在逐渐替代精铜。随着后期4、5月份大量进口精铜逐渐到港，国内现货的供应格局将会向过剩转变。

　　资金面上，沪铜持仓有所回落，多头热情减退。同时，有消息称国储转为抛铜，目前的铜市基本面较为利空，期铜偏空格局显现。

　　(执笔：方俊锋)

　　现货价格有所承压，短期早稻期货价格仍需调整

　　早籼稻期货市场行情概述：今日早籼稻期货主力合约0909早盘震荡走低，日内最低价2020元/吨之后价格有所反弹，但整体走势疲软，收盘价2034元/吨，较上周五收盘价下跌8元，成交量增加3402手至14394手，持仓量减少336手至10740手。

　　目前，广西省桂平地区市场原粮紧缺局面依然没有得到缓解，稻谷收购价格稳中有升，大米市场价格表现平稳。具体市场行情如下：国标三等早籼稻市场收购价格为1960元/吨，较上周上涨10元/吨；国标三等晚籼稻市场收购价格为2200元/吨，与上周持平；优质小晚稻收购价格为2700元/吨，与上周持平。标一早籼米市场批发价格为2800元/吨，晚籼米市场批发价格为3200元/吨。

　　进入4月下旬，安徽粮油市场购销平缓。上周，全省稻谷收购均价有涨有跌。其中，中等早籼稻95.45元/50公斤，较上周95.70元/50公斤下跌0.25元/50公斤，跌幅0.27%；全省大米零售均价稳中略有涨跌。其中，标一早籼米1.53元/500克。

　　简评：短期内，稻谷现货市场供应压力较大，由于早稻期价上市后的一周价格较高，短期仍需进一步调整。

　　(执笔：经琢成)

　　郑棉受制金属回落

　　4月23日ICE棉花期货主力7月期棉合约收高0.59美分/磅，至每磅52.70美分。郑棉主力合约0907今日承接昨天的跌势，低开35元/吨，开盘于13065元/吨,随后呈震荡趋势，触及盘中高点13105元/吨，终下跌75元/吨,报于13025元/吨，但郑棉仍保持在13000元/吨上方。

　　今天郑棉呈现冲高回落的震荡态势，主要受其他商品的空头氛围影响。从国际上来看，道琼斯前期迭创新低，侧面反应了国际经济环境没有发生明显好转，而连续六周的反弹也在这周出现了回调迹象，笔者认为头部已经初步构成。而国内经济形势也未出现明显好转，首先，从4月16号发布的中国经济数据看出，一季度的的cpi和ppi两项反应物价水平的指标双双为负，某种程度说明中国经济有可能走向通货紧缩的局面；其次，三月份的贷款量仍然保持在万亿之上，一季度总共贷款4.5万亿(达全年总贷款量的90%)，但是并不代表企业的生产信心在恢复，因为除了流向实体企业的资金外，不可否认有流向资本市场，更或者很多贷款用于票据贴现套利。其次，中国企业的开工状况也并不如预期中那么如火如荼，根据我们的统计，虽然3月份发电量2800亿度来看，环比还出现了上升，但是从统计局发布的一季度GDP增加值来看，整体增长6.1%，而第二产业仅增长5.3%(低于平均水平)，而第二产业才真正体现了我国对工业品的需求。因此，以上可以简单的得出，我国经济并未出现市场预期的那种乐观形式，因此中国需求也难以企稳，整体经济环境还是处于熊市当中。

　　据美国农业部(USDA)4月23日发布的报告，截至4月16日当周，美国当前市场年度棉花出后销售净增加25.84万包，而较上周出口报告数据没有明显变化，对市场也没有是起到实质性的影响。而主要出口国仍为中国，这也证实了前期的中国需求因素，一方面来自于中国新年开工的实际需求增加；而另一方面我们认为也是目前内强外弱的棉价造成。

　　从技术上看，商品市场触及区间顶部，目前处在回落的过程之中。lme铜前期较为疯狂的上涨态势也告一段落，笔者觉得回调还在继续。

　　笔者认为：春节后内需和国家振兴轻工业的因素逐渐被市场淡化，但前期的反弹已使得市场的技术呈现空头排列。因此前期多单可择机离场，在设好止损的情况下空单持有。

　　现货参考价：中国棉花价格指数(CC Index)12686元/吨，上涨13元/吨。

　　ICE/ZCE期棉比价1227/13070=1：10.65(数据采集为16：00时NYBOT5月期棉的场外最新成交价格，单位为美元/吨；而郑棉选取的是0905合约收盘价)。

　　(执笔：卞月华)

　　金价短期走强，后市面临分歧

　　隔夜外盘行情简述：上周国际黄金市场出现重大转折，金价触及年线后出现连续的反弹行情，连破900美元、910美元关口。伦敦金价上周五涨势强劲，盘中最高上破910美元压力线，触及913.65美元/盎司，收盘报912.84美元/盎司。今日早盘国际现货金价报917.11美元/盎司。

　　沪金日内行情简述：沪金期货今日小幅高开后出现震荡回落，但下午盘面表现坚挺未有回吐之前涨幅。主力合约912日内最高价为201.96元/克，最低价为201.00元/克，盘终微涨0.28元/克报201.44元/克，成交17540手，持仓略增176手至25304手。

　　原油方面，NYMEX原油期货上周五收盘上涨接近2美元，主要受到美国股市上涨以及美元连续走软的提振。

　　中国外汇管理局局长胡晓炼上周五称，中国黄金储备目前已达到1,054吨，而自2003年以来，通过国内杂金提纯以及国内市场交易等方式，中国黄金储备增加了454吨。在各国公布的黄金储备中，仅有六个国家超过1,000吨，其中中国排名第五。此外俄罗斯也公布了增持黄金的消息，在数量上几乎可以与IMF欲出售的400吨黄金相抵。市场普遍认为中国黄金储备的增加对于金价的走强作用巨大。

　　美联储高级官员表示，周五19家银行收到压力测试初步结果，大多数银行的资本水平和质量都远远超出监管方的目标。鉴于压力测试结果的透明度仍存在一定争议，财政部承诺于5月4日公布更多测试结果。虽然近几周数据表明全球经济下滑速度正在放缓，但是不可否认经济的不确定性风险依然巨大，这令金价的走势面临方向选择。此外美元连续四个交易日走软，也令黄金的避险情绪有所回升。

　　全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust黄金持有量继续在1104.45吨持平。

　　综合来看，国际金价下一阶段有望测试924美元一线并展开整固，随着振幅的加宽，建议投资者短线波段操作。

　　(执笔：李曼)

 

 

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