行情回顾：本周沪胶继续上攻，突破上周35650元/吨高点。主力1201合约周一开盘价35605元/吨，周内最高触及36385元/吨，周内最低下探35005元/吨，全周报收36110元/吨，相比前一周上涨740点或2.09%。

库存状况：主要期货市场库存来看，上海市场库存水平继续攀升，本周期货库存增加2240至18783吨，注册仓单略减545吨至11700吨。日本TOCOM库存（截止7月10日）继续回落至3441吨，整体下滑态势保持。从全球现货库存来看，东南亚主产区新胶量大量上市，因主要消费国采购滞缓，导致产区库存持续攀升，从而给产区现货带来压力。而销区库存以消化为主，国内库存水平稳中缓落，截止7月中青岛保税区天胶库存降至9.5万吨，成交依然清淡。

持仓分析：本周沪胶总成交量达到384.9万手，比前一周增加11.5万手。截至周五沪胶总持仓量为28.3万手，比前一周增加0.9万手，成交量有所放大，持仓继续增加，虚实盘比例回落至37:1，日均换手率回升至276%。从多空持仓结构来看，华联永安占据多头前两位，华联一直不动，永安进出频繁，国际永安占据空头前两位，前二十位净持仓多头略占优势。

内外盘分析：沪胶继续上突，但日胶仍显盘局，除了日元升值的原因，更多是基于标胶与烟片胶价差回归。按照周五主力合约收盘价，沪胶/日胶比价（剔除汇率因素）保持在0.97一带，直接比价保持在93.79。本周现货报价持续走高，国内烟片价格开始升水国外。周五青岛保税区烟片为4820美元/吨，高于东南亚FOB近月报价140美元/吨，青岛保税区印尼20号胶为4650美元/吨，略低于东南亚FOB近月价格20美元/吨。折算到中国复合胶进口成本保持在35680元/吨，高于国内上海全乳胶报价34400元/吨，全乳胶在消费领域具备比价优势。

期现货分析：期货价格反复走高，现货价格继续滞涨。截止周五，7月期货价格34700元/吨，1月期货价格36110元/吨，上海全乳胶现货价格34400元/吨，期货价格已经大幅升水现货。目前现货市场上，新胶上市现货压力明显，原料开始一直承压，现货表现相对弱势，期货价格强势更多反映市场对于未来政策放松需求好转的预期。

技术分析：本周沪胶1201合约继续向上拓展反弹空间，36100元/吨一带是50%黄金位，37400元/吨是61.8%黄金分割位，倾向于在这一带构筑强压力位。KDJ指标在80以上钝化并且与价格形成背离，MACD指标仍在攀高但红柱已经连续收窄。

后市研判：

欧洲债务形势在德法达成协议后暂得缓和，市场焦点重新转向美国，债务上限谈判仍显僵局，并且投资者对于QE3抱有期待。国内通胀预期缓和政策进入观察期，全球流动性具备再度宽松释放的利多效应，这也是近期商品持续上攻的原因。随着价格的走高，实体经济重新面临成本上升和需求滞缓压力，真实需求的缺乏限制上行空间。同时泰国原料周末暴跌，供应压力重重，价格反弹有望重新面临压力。