7月27日上期所基金属期货整体再次走高，期铝表现尤为抢眼再次刷下年内新高，带领铜铅触及近日高位，锌价至5月来新高。不过，铝市带动下的基金属涨势面临多空对峙、多头获利回补的后期风险正在加剧，同时流动性继续收紧的可能也不忽视。

27日基金属上海现货全线报涨。现货铜价71850-72050元/吨，提涨230元，下游畏高令成交加剧萎缩。现货铝价报18190-18210元/吨，走高200元，铝价连续高涨下游畏高气氛趋浓。国产非中铝氧化铝价格报2680-2800元/吨。0#锌价报18330-18430元/吨，上涨130元，成交一般。国内1#铅报17050-17250元/吨，上涨100元、成交仍然清淡。

继昨日铝价突破近日高位后，今日市场气氛仍然偏向追涨，技术性买盘推动沪期铝继续冲高。近期伦敦库存和国内库存的下降支持铝价持续涨势，上周上期所铝库存继续大幅减少12052吨，总量再次回落至203777吨。铝价高位吸引国内现货商积极空头套保，显示目前现货对铝价高位回落的担忧，但期铝显然暂时忽略现货上的疲软，继续飙升再次刷新年内高位。

力拓加铝25日预测，2015年全球铝供应量将从2011年4500万吨的预估值上升至5500万吨，在2010年到2015年之间，预计全球铝需求的复合年增长率将会达到5.5%，其中，中国铝需求的复合年增长率预计将为8.6%。不过，该公司对铝需求的短期前景持审慎态度，基于在现货市场上铝库存依然处于较高水平。

随着近几月铝产量的不断增加，和未来新增产能的释放，铝价将会受到抑制。6月份电解铝产量为156.42万吨，连续三个月刷新历史新高，上半年累计868.63万吨，同比增长4.40%。根据上海有色网的统计，截至2011年6月中国电解铝的运行产能已经超过2000万吨/年，目前产量的增长主要来自于西部新产能的增长。预计7月份的产量将继续增长，一方面由于7月工作天数的增加，同时在运行产能上也会有提升。7月底8月初，宁夏地区将有一个31万吨/年电解铝项目投产(当前已通电)，而蒙东地区也有一个20余万吨的新产能将逐步投产,这些项目是三季度电解铝产量增长的主要动力。

上期所昨天公布，自2011年7月29日收盘结算时起，沪铅1110及以后合约的交易保证金水平由现行的11%下调至8%。铅期货主力合约仓位正从目前的1109合约逐步向1110合约转移。

整体上看，基金属涨势因铝市带动继续攀升。但铝近期获得的基本面上的利好提振正在逐步淡化，技术性买盘的入场是铝价继续攀高的主要因素。然而其他基金属缺乏基本面上的支持，中期缺乏大幅上涨的动力，如果多头获利回补，有可能会引起大幅下跌的风险，而铝产量增加也会抑制铝价。从近期对7月份CPI的预计，仍有可能刷下新高，当前的物价压力下，今年流动性继续收紧的趋向预计不会改变。