重挫之后必有反复。继本周初破位大跌之后，期指周二、周三连续两日走出缩量反弹。对于期指后市走势，笔者认为，在央行公开市场地量回笼缓解资金面、上市公司中报业绩逐渐披露带来短线热点的情况下，期指恐慌性下跌之后的技术性反弹有望延续，但高度有限。期指中期由于受制于政策面压制，仍难以摆脱振荡偏弱态势。

本周二央行公开市场操作仅通过发行一年期央票回笼了10亿元资金，发行量较上周同期减少了40亿元，且当日未进行正回购操作，为一年期央票自今年6月21日之后首次回归10亿元的地量发行水平。由于本周公开市场到期资金量仅340亿元，为2月份以来的新低水平，因此公开市场操作资金回笼规模从千亿量级被打回到地量水平。资金回笼规模的大起大落，显示出一个处于紧平衡状态下的资金面。

与之对应，货币市场资金面出现了轻微缓和迹象。数据显示，截止到27日收盘，银行间质押式回购市场上，除跨月末的R014加权平均利率小幅上行数个基点外，其余各品种资金价格均现小幅回落，隔夜品种R001的回落幅度最大，达到46个基点。走低的资金价格以及央行本周有望实现净投放的市场预期，在一定程度上将缓解愈演愈烈的流动性担忧，有助于指数的止跌企稳。

从上市公司业绩来看，目前正值中报披露时期，由于中报总体披露数量还不多，后面陆续将有大批公司的业绩被披露出来，接下来的行情也有望围绕中报结构性展开。从现有的中报行情来看，具有高送转分配方案、业绩较好、成长性较快的上市公司受到投资者青睐，从而为市场带来炒作热点。

数据显示，截至7月26日晚间，沪深两市共有160家上市公司披露中期业绩快报，157家公司上半年实现盈利，其中56家公司中期净利超过1亿元，109家公司实现净利同比增长，占比68.13%。如此数据显示了上市公司依然有较强的盈利能力和现金实力，能较好抵御宏观调控所带来的不利影响。结合市场整体不高的估值水平来看，上述数据将会对股指运行形成一定支撑。

笔者认为，从短期来看，市场超跌已经过去，然而持续低迷的量能显示投资者心态仍偏谨慎，观望氛围浓厚。而在在没有新资金入场的情况下，场内存量资金的腾挪难以推动指数的大幅上行。

周三盘后数据显示，期指空头主力大幅减仓，短期杀跌力量将继续弱化，但多头进场也缺乏积极性。另外，期指上方5日均线处承压较重。综合来看，期指短线反弹之势有望延续，但反弹力量难言乐观，在政策松动预期实质性兑现之前，期指将延续弱势反复振荡。

今年年初以来，央行针对高企的物价连续实施紧缩货币政策。从政策实施的效果来看，商务部最新公布的数据显示，上周重点监测食用农产品中，猪肉价格环比下降0.2%，为5月份猪肉价格上涨以来单周价格首次出现回落，这或许是通胀见顶的一个先期敏感信号。但考虑到其他因素，笔者分析，国内通胀压力即使出现回落，降幅也将十分有限，故政策微调的空间也将相当有限，期指中期走势继续承压。