2011年，让投资客翘首以盼的期酒价格发布比往年更晚一些，面对今年期酒惊人的涨幅，有人大呼，“酒庄定期酒的价格已经赶上中国开发商定房价的程度了。酒庄自己也拿不准定价，就怕定出来的价格低了自己吃亏了，定出来的价格高了又影响销售量”。酒庄的纠结心态似乎是期酒价格迟迟不肯公布的重要原因，连不少投资老手也乱了分寸，买还是不买？这是一个问题。

而RobertParker的一则言论则被媒体广泛转载，他说：波尔多酒过于注重富裕的亚洲市场，这在经济仍然不景气的当今是十分危险的。如果2010年份期酒价格超过2009年份，波尔多顶级佳酿价格将出现泡沫，而且还会给顶级酒庄们带来财政危机，如果2010年份波尔多期酒再度涨价，其将面临在西方消费者中失宠的危险。一石激起千层浪，帕克的言论搅得中国的期酒投资客坐立不安，2011期酒----它是否在演绎最后的疯狂？

期酒演变

期酒是法国的一个新酒制度。二战以后，法国经济遭受重创，很多酒庄的财务出现了问题，这时葡萄酒联盟协会想了一个办法，提前把潜质好的酒卖出去，收回的钱给工人发工资、买设备，继续下一年的准备工作。好的葡萄酒一般需要陈酿18个月，这期间不能装瓶，酒庄把未装瓶的酒以比成本高一点的价格给买家，买家认识到它上市后的利润和未来的升值空间之后，通常会愿意掏钱，于是在你情我愿的条件下达成交易，这就是所谓的新酒制度。新酒制度它不仅解决了酒庄的资金难题，而且让投资者获利丰厚，正是由于这种稳定的双赢局面，几百年来新酒制度得以延续到现在。

近些年来，中国人也尝到了新酒制度的甜头，基本上买的都赚钱了，这让不少投资者对期酒刮目相看。当然，买期酒的都是懂酒的人，不是所有的期酒都会收入囊中，他们会有选择性的够买。

然而，这几年经济不稳定，有的期酒跌破了价格，给酒庄造成了很多阴影。特别是金融危机以后，有的开盘开低了，比如拉菲酒比预想的还要低，酒庄也后悔了，于是新酒分配制度又出现了新的变化。人们对期酒也有了新的认识，但期酒作为一种新酒分配制度，可能会一直长期存在。

谁在定价？

据昊樽期酒投资顾问机构余闽介绍，葡萄酒一般在九、十月份采摘，收完之后开始酿造，三个月左右就可以酿出来最原始的葡萄酒。每年三月，波尔多酒庄会邀请一些品酒专家、著名杂志编辑、基金经理、经销商过来品酒，包括他自己也多次被邀请。品完之后杂志开始写文章评价酒品质的好坏与否，酒庄协会就会召集这些人来协商价格。当然这只是协商，并没有表示确定价格，协商的基础根据往年和今年的经济情况、市场可能接受的程度而论，一段时间后开始公布。公布价格的时候并不是同时进行，如果有人急着用钱，第二天就开始卖了，有的人要等等看，但通常而言会在15天之内公布完毕。

今年价格公布比往年都迟，因为涨幅太厉害，在去年最高价格的基础上还涨了20%--30%，小拉菲涨了74%，酒庄本身都有些惊慌了，2009年已经是千年一遇的年份，2010年份虽也不错，但最多和2009打个平手，不能超过2009年那么多。问及今年他会购进哪些期酒，他表示也在等等看，暂时不会出手。

2010年份期酒值得投资吗？

关于上文帕克提到的泡沫言论，余闽表达了自己的观点：有泡沫存在跟帕克也有关系，据说他今年不评分，但还是出席了，所以他打了很多100分、98分，因为他想给大家一个好印象。但这个也有危险，白马酒庄2008年他给了95分，2009年97分，到了2011年的四月份，白马酒庄2008年装瓶以后他给的评分是93分，之后价格直线下滑。

投资期酒有一些不确定因素，比如说评分，并不是装瓶之前就可以一锤定音了，有的期酒装瓶以后还要评分，有的是过几年后再评，所以参考的时候要看它最近是哪年评的。买期酒的利润空间很大，但风险也很高。一般而言大木桶里面的酒相对来说品质要高一些，更有可能得分较高。一旦装瓶以后就难说了，装瓶、运输、储存，而且装小瓶以后空间变小酒本身就受影响，所以装瓶的评分和木桶的评分还是有区别的。

对于2010年年份的评价，不少业内人士表示，2010比2009甚至是2005都要稍逊一筹，按照常理而言，2010年期酒价格最多和2009年一样，超过2009年就脱离了正常范围。但部分业内人表示这个上涨幅度是正常的，因为全球的物价也在上涨，站在投资的角度而言是非常乐观的，到2012年或2013年期酒上市的时候就知道投资值不值得了。

中国人是价格的推手？

拉菲在中国的疯狂涨价纯属人为推动，而期酒则不然，在余闽看来，期酒涨价的过程是新兴市场介入后，重新寻找平衡点的过程，是期酒市场发展到现在的自我调节，但也不可否认，期酒水涨船高少不了新兴群体的推动。

中国的期酒市场现在还是一个起步阶段，纯粹都冲着期酒便宜能抢到就抢到，真正期酒的意义是因为好酒才去买的，只有对葡萄酒的知识水平达到了一定程度才会去买，没有达到那个程度风险更大。俄罗斯、印度、中国都是新兴市场，本身有一定的盲目性，但有人担心新兴市场会扰乱秩序，并不完全正确。

葡萄酒投资在欧洲、瑞士都有300多年历史了，它本身的运转是有规律的，有它的平衡机制。新兴市场加入后首先会打破这种平衡，对老一套轨道上行走的人有影响。从做生意的角度来讲，打破这个平衡酒庄应该高兴，这些新兴市场都是有钱人。所以欧洲人商量让这些新兴群体进来，把价格抬高，低价高卖，实际上是先把风险控制住。那么作为新兴市场来说要冷静的思考，这么高价格是否要慢慢去买，之后才会产生新的平衡。

整个葡萄酒涨价并不是因为很多人中国人去乱炒，而且中国人也不会盲目的去炒，这其中有很多内在原因：2003年英国政府公布了个人葡萄酒投资养老计划，这说明葡萄酒投资是一种很稳定、很有价值、很有必要的一种投资方式，这是投资概念上的突破；2004年英国的第一个葡萄酒基金就成立，美国、澳大利亚、香港都陆陆续续的成立了葡萄酒基金，期酒就像战略储备一样，本身就是一种需求；其次欧洲通货膨胀的影响，别的都涨了葡萄酒也会涨，两年前葡萄酒价格和现在的价格是不一样的。

中国人对列级名庄酒的认识很快，一旦很多消费群体都认识了，那么就有人买。所以欧洲人很聪明，早已经有预期等待中国的消费者。好酒的产量是有限的，除非你不买，要买就是这个价。这是欧洲人做生意和中国人不一样的地方，中国人喜欢以低价买进，薄利多销；欧洲人则是厚利多销。好的酒不仅是中国人在抢，俄罗斯、东南亚，包括台湾日本他们也在抢，最早是美国，现在轮到东南亚轮到中国了，也算正常。

个人投资建议

寻找大型的值得信赖的酒商是投资期酒市场的首要因素，因为每个酒商的购买条件和经营状况往往不同，因此要充分考察和了解市场，只从信誉良好且从业已久、拥有长时间良好交易记录的商家购入酒酿。这些商家往往与顶尖酒厂拥有良好的合作伙伴关系，故此投资者比较容易以合理的价钱购入备受追捧的酒酿。另外，葡萄酒投资是中长期投资，一款葡萄酒从发酵到最后成熟往往需要少则2年、多则6年以上的时间，市场行情也有可能随之变化，因此投资风险也明显存在，成熟的交易平台将有助于降低期酒市场的投资风险。

作为一名期酒投资老手，于闽对个人投资期酒也提出了他的建议：提供期酒的公司是否安全值得信赖，这个是最重要的；另外，不一定只投资新酒，就好像炒股票我们不一定只炒新股，其实有的已经在二级市场很稳定了，买它更好。因为葡萄酒投资主要投资它的成长期，成长期的过程中它是在增值的，虽然在初期的获利可能少一些，但如果你安排的比较好，那可能获利更多。在葡萄酒投资组合中，一般期酒投资只占30%。投资现在市面上已经流通的现酒占大部分比例，把它们做成组合，实物资产转为金融资产。余闽的工作就是代理客户管理这些资产，他们的价值跟踪模块、市场分析模块这些都是核心技术，这些技术可以为客户需求所做的方案提供科学依据，也同样有效地规避了风险。

作为国内以期酒投资顾问注册第一家公司，余闵坦言一路走来并不平坦，能获得别人的认可已经是很不容易。中国人的投资心态是不懂就不会做，他们认为首先要懂，而等到懂的时候呢，行情已经起来了，于是开始着急了，而且很多人有赚快钱的习惯，最好是三天就能看到效果，如果是三年五年就等不了。如今通货膨胀非常厉害，不少人转向了艺术品投资，但期酒比艺术品的回报率还要高10%----12%，始终保持着往上走的趋势，不像有色金属这类物资，踩对点低买高卖才行，如果踩错了就功亏一篑，所以说，对于期酒，哪怕不专业的人经过培训之后也可以投资。关键是投资者需要有预期未来行情变化的长远眼光，在共同认识中共同成长。

问：除了波尔多，你还关注哪些产区的葡萄酒？

余闽：我每天都在看盘，所谓的关注点除了波尔多还有注一些未来可能成长的产区，比如说勃艮，勃艮第我估计在 11月份开盘，拍卖会上肯定价格非常高，因为在三月份勃艮第的高价就比较令人震惊了。

问：中国以后还会出现第二支像拉菲这么疯狂的酒吗？

余闽：这个疯狂其实是它营销手段做的好，它先冲进来是一个榜样，会不会有第二个榜样我觉得很快就会有，但是有没有它那个涨幅和高点，这不一定。随着越来越多的葡萄酒进入中国，以前拉菲作为“独生子”的营养供给和宠爱很快会被瓜分淡化，一枝独秀的光景不会长存。从历史来看，这种情况会经常发生，台湾当时就这样，后来发展到人家只喝好酒，同一款拉菲酒，不好的人家不喝。有时候业务员谈生意，会带一瓶不好的拉菲酒送礼。就中国而言，如果还有一瓶酒会说要过拉菲那样的好日子，不管什么年份都涨，是不可能了。

问：昊樽(期酒投资顾问机构)在期酒这块可以提供哪方面的服务？

余闽：我们的客户主要是给私人和机构，我们帮助他们做投资组合，管理资产，有需要我们还帮他们收购酒庄。

问：这个门槛有多高呢？

余闽：个人必须在50万以上，机构我们一般要求在500万以上。

问：他们以你们为依托会有风险吗？

余闽：也不能说没有风险，风险肯定有的，风险和危险是两个概念，期酒不像彩票，万一失败都是自然的，至少这种风险我们可以去控制它，就理论上说不要害怕这个风险。比如说如果回报要求20%，可以很轻松的操作达到，如果要求100%的回报，那么风险概率就会大一些。

客户的钱不在我们口袋里，都在英国开户，我们能做的，是帮他们管理，设计方案，变现渠道。把实物资产转为金融资产，客户有密码进行全程跟踪，清盘完毕，资金重新回到账户。