在昨日于上海举行的“2008金融报告会”上，瑞士信贷第一波士顿亚洲区首席经济学家陶冬表示，全球金融体系最坏的时刻已经过去，但一个更大的挑战已经展开，那就是全球的危机由金融市场向实体经济蔓延。由于银行间互不信任，信贷标准被大幅提高，这对经济带来的伤害可能更为严重。大宗商品市场的本轮调整还未结束，还需要一到两年的时间进一步调整，油价可能会“奔向”20美元。

　　“此前商品价格的急跌，基本是由于金融信贷收缩带来的去杠杆化，下一步可能是全球经济衰退带来的进一步下跌。”陶冬认为，美国、日本、欧洲同步进入衰退已经不可避免，新兴国家中一半会因为商品价格大跌而经济陷入困境，另一半则由于出口订单大跌而增长放缓。中国采取的财政扩张政策可以将中国经济稳定住，但这种增长与过去依靠出口、消费、投资、房地产和结构改革带来的生产力提高这“五匹马”拉动的增长方式完全不同。

　　“今后三年中国经济‘倒不了’但也‘起不来’。”陶冬指出，过去5年中国经济连续双位数增长，是在两个超级因素下产生的：一是加入WTO之后，中国成了世界加工厂，经常项目顺差和流动性爆炸性增长，资产价格大幅飙升；二是房地产热和城镇化建设。

　　陶冬指出，地方财政扩张政策是今后两三个季度拉动中国经济、避免中国经济增速滑落到6%以下的主要动力。到明年年中，由中央政府主导的巨大项目会成为拉动经济增长的另一动力，可以将中国经济拉回到7%—8%。

　　全球央行利率纷纷向零靠拢。“明年年底，中国央行将累积降息1.4-1.6个百分点，基准利率将回到1%以下。”陶冬指出，人民币对美元比价在3个月内可能达到1：7，但之后不会有大变动，人民币升值的长期趋势并未改变。

　　在谈到中国房地产市场时，陶冬表示，虽然调整依然存在，但中国房地产市场最坏的时刻已经过去。未来1—2年中国房价大跌的预期在减弱，但“巨大泡沫”依然存在。

　　“中国经济的结构性调整也在产生。”陶冬指出，中国出口的“黄金15年”已经结束，私人收入和消费正在上升。中国独特的人口结构使陶冬对于中国消费长期看好，他认为独生子女一代将改变中国的消费模式。

　　“到2020年中国消费将会超过美国，中国私人消费将占全球总消费的21%。”陶冬表示，今后10年中国发展将呈现两大趋势，一是国内消费的结构性起步，二是中国资金走出国门，成为影响全球市场的一支重要力量。