上周五PVC期货主力V1201合约放量上涨，市场对接下来三个月的PVC旺季行情充满了期待。但由于建筑市场对PVC的需求是决定PVC旺季行情走势的关键，而在今年的传统旺季PVC市场却面临着终端需求低迷、市场供求矛盾突出等多重利空因素的压制，因此8、9、10月份的PVC传统消费旺季，PVC市场将呈现出利空因素和盼涨预期交错影响行情的态势，PVC上行之路曲折。

从宏观方面看，市场充满了不确定性。国际方面，欧债危机一波未平，美债问题一波又起。虽然市场认为美债违约的概率极低，但不断提高的债务上限无疑将会促使债务危机进一步深化，进而形成恶性循环。因此无论此次两党谈判的结果如何，对美国经济都将是一场严峻的考验。国内方面，虽然我国上半年经历了3次加息和6次上调存款准备金率，但6月份CPI数据依然高达6.4%。央行在二季度例会上提出，“我国经济继续平稳较快发展，但通胀压力仍然处在高位。”与之对应的是，国内食品价格依然不断攀升，通胀压力仍将存在。下半年央行仍有出台进一步的紧缩政策的可能。

从成本方面看，虽然电石价格在7月份整体呈现出稳中有降的态势，但随着近期国家对道路运输超载超限的严查，以及西南地区暴雨、泥石流等因素造成的运输不畅，区域性的电石供应紧张的局面再度突显，局部地区电石市场也出现了上涨的态势。另外，为了缓解电石供过于求的状况，电石生产企业也在采取避峰生产以支撑电石价格，目前西北地区电石到货价格为3600—3750元/吨，华北地区电石到货价格为4000—4250元/吨，华东和华南地区则维持在4150—4300元/吨的高位。笔者认为，8月份电石价格继续下行的可能性不大，整体仍将维持在高位，而来自成本方面的支撑也将成为市场炒作的重要题材。

从供求方面看，由于烧碱市场逐步降温，烧碱价格也持续回落，导致氯碱企业难以在烧碱上获得更多的利润。在电石价格居高不下的情况下，氯碱企业只能通过降低开工负荷，进而提升PVC售价的形式来缓解成本压力，这一方面有利于缓解目前PVC市场货源供应压力，另一方面也有利于提高PVC的市场价格重心。

从往年情况来看，氯碱企业几乎年年都会采取上述的“限产保价”措施，但今年氯碱企业能不能通过采取限产的办法来提振市场，仍有待观察。而终端需求方面，由于受到融资难度加大、用电限制以及后续订单不足等因素的影响，中小企业的经营压力越来越大，根据中国氯碱协会统计，目前PVC下游硬制品中的型材、管材企业开工普遍不足，上规模企业的生产负荷在70%—80%，而中小加工企业的生产负荷仅在50%左右，由此导致了下游行业对PVC的消化能力减弱。进入8月份以后，由于房地产市场逐渐迎来施工高峰，特别是保障房的集中开工有望改善目前制品企业订单不足的情况，同时来自房地产的刚性需求也是支撑PVC市场预期乐观的主要原因。

8月份，在市场盼涨心态的“绑架”下，成本因素、对终端需求的乐观预期都将成为PVC市场炒作的重要题材。而且近期资金在化工品之间轮动迹象明显，在PTA和LLDPE相继取得超过10%的涨幅之后，PVC也迎来了最好的上涨时机。但需要注意的是，目前PVC市场仍面临着来自宏观方面的不确定性和供求矛盾等利空因素的压制，PVC上行之路曲折。