7月份沪铜上涨逾4%，无论是月初的快速上涨还是月末的高位强势整理都显示了市场对于铜价的信心。纵观7月份的宏观环境：美国和欧洲债务问题交织困扰着全球金融市场，国内高通胀导致货币政策难以松动，且7月份中国制造业PMI走低显示经济扩张活动放缓，但即使是在宏观环境不利的情况下，铜价依旧维持强势。笔者认为在全球铜供应偏紧以及中国三、四季度需求回暖的预期之下铜价仍有上涨空间。

7月28日，智利政府称，受合同工罢工、强降雨及炼厂电力中断影响，智利6月铜产量减少8.5%至426477吨。因工人罢工且冬季风暴导致智利中心矿区作业中断，7月铜产量或再度大幅下降。随着铜价的上涨以及通胀形势的加剧，铜矿工人普遍要求加薪，但劳资双方分歧较大，智利铜罢工事件此起彼伏，后市仍将是市场炒作的热点。目前了解铜加工费已由日本地震后的150美元降至60美元，说明铜矿供应已出现紧张。供应的紧缺将有力地支撑铜价上行。

尽管7月份PMI数据显示经济扩张活动放缓，但笔者认为三四季度铜的需求较上半年将有明显的增加。一方面经过上半年长时间的去库存化之后，企业库存已经降到了一个比较低的水平，下半年有补库存的需要；另一方面，尽管国内高通胀令货币政策难言放松，但面对不断放缓的经济增速的压力，央行的货币政策已经发生转变即“相对紧缩、定向宽松”，特别是用铜的中小企业在下半年的资金状况将得到缓解，需求有望好转。

对于主要终端子行业的铜需求前景笔者持较积极的看法。在建筑行业，保障房建设任务要求11月份前全面开工，据统计上半年全国1000万套保障房的开工率达到了56.6%，未来几个月仍是开工的旺季，预计该行业2011年需求增速为14%。在消费品行业，在政府补贴政策的带动下，2011年家电行业的需求增速预计为15%，将继续保持强劲增长。在电力行业，中国智能电网改造二期将投入53亿元，再加上农村电网改造，对于铜的需求依旧强劲。根据中金公司的预计，今年的铜需求增长速度将为7%，高于市场之前预计的6%的增速。

从进口数据来看，上半年中国市场共采购295万吨铜精矿，较去年同期的334万吨下降11.7％，上半年中国未锻造的铜及铜材进口量同比降23.8%。铜进口数据的下滑以及较长时间精铜进口亏损导致了中国市场在过去六个月内消耗了大量的企业库存。进入8月以后，通常情况下国内需要逐步备货，进口数据有望得到改善。

现货方面，沪伦比值持续走低，市场流通以国产铜为主，现货铜维持贴水状态但成交价格依然在72000元/吨之上。我们注意到废铜对电铜价差收窄到8600元左右，处于一个较低的水平，这一现象证明了废铜供给也处于偏紧的状态中。

技术上看，伦铜高位强势振荡整理，反复测试9900位置压力，后市突破的概率较大，沪铜价格重心不断上移，目前已站上73000且在诸均线之上，短期维持强势，下一目标位74000。根据上期所的公告，自8月份起铜交易手续费下调至万分之一且当日平今仓免收手续费，这一消息令短线交易同时开始活跃，市场人气重新聚集，沪铜上周开始增仓，价格有望进一步上行。