近期，焦炭期货价格走势的显著特征是，缩量盘整，微幅波动。笔者认为，形成目前这种走势的主要原因在于，随着交割月的临近，投资者的心态发生了变化，而投资者的心态变化又对焦炭期货的近期行情产生了较大影响。从某种意义上讲，投资者的投资心态主导了近期焦炭期货价格走势。

随着临近交割月的到来，多空双方均在积极寻找合适的价位平仓离场。

对产业链客户而言，在期货市场上通过现货交割实现套期保值的愿望不足，尤其是即将进入临近交割月，产业客户将更多地倾向于选择在期货市场平仓了结，然后在现货市场进行交易。焦炭期货最显著的特点是，焦炭个性化需求较为明显。焦炭的下游钢铁企业由于在炉型和生产工艺等方面存在差异，对焦炭品质有个性化的需求，因此，在现货贸易中，焦化厂经常为钢铁厂量身定做个性化的产品，但这种个性化的产品与焦炭期货的交割标准存在一定差异，如果在期货市场上进行现货交割，卖（买）给不熟悉的客户，对双方的生产均较为不利，也不符合厂商交易成本最小化的原则。而且，在焦炭贸易中，买卖双方大多采用点对点直销的方式开展贸易，中间商很少，贸易货物很少存放在第三方仓库，若将焦炭转运至交割地再进行交割将增加不必要的成本和损耗，对双方均不利，因此，目前产业链客户更愿意采取传统的贸易方式，选择直接贸易，这也是大商所在焦炭交割上专门设置厂库交割以及着重强调期转现在焦炭交割中重要作用的原因之一。

另外，当前的期现价差也难以调动双方进行交割的积极性。对卖方的焦化企业而言，面对目前偏低的期货价格，进行以套期保值为目的的交割可能造成一定的亏损，其效果还不如在期货市场平仓，然后在现货市场交易划算；对于买方的钢铁企业而言，虽然目前的期货价格较为合适，但毕竟包括了资金成本及库存成本。钢厂完全可以利用自身在价格谈判中的优势地位，采取货到后以承兑支付的方式，将这些成本部分转嫁给焦化企业，因此，钢铁企业也不愿意在期货市场进行交割。

笔者认为，在即将进入临近交割月份时，更符合产业链客户利益的选择就是在合适价位平仓离场。大商所的数据也证实了这一点，截至目前，9月份焦炭的交割预报数量仍为零。若产业链客户以此心态在期货市场上进行操作，则焦炭期货市场极度萎缩的成交量可以理解，每日微小的期价波动也是顺理成章，因为焦炭期价的每一次大幅波动都可能引发大批投资者离场，所以焦炭期价的波动最终被压缩在微小的区间内。

基本面是影响商品期货价格的基础因素，但在经过前半年的各种考验之后，焦炭市场下半年的形势可能并不差，按说焦炭期货市场不应该出现如此孱弱的走势，这也从另一方面表明，基本面对当前焦炭期货价格的影响已退居次要，市场心态主导了近期焦炭期价。笔者预计，未来在焦炭市场人气得到再度聚积之前，焦炭期价保持窄幅振荡的可能性较大，主力合约1109期价处于2270—2290振荡区间。