螺纹钢在今年2月11日创下上市以来高点后一直在4600——5000区域震荡 ，自5月18日跌破5000的整数关后一直未能成功站上。我们从下图中看出，周线显示其正在构筑双底，价格在60周与8周均线上方运行。预计在双底构筑过程中需要在颈线附近整理蓄势，方能完成双底构造而刷新高点。

一.利多因素

1. 美债危机和解 世界饮鸩止渴

终于，在美债违约“大限”来临的前一天，国会两党达成了初步协议。美国总统奥巴马宣布，两党同意分两阶段削减财赤。第一阶段将使政府开支在未来十年内减少一万亿美元，从而避免违约。此前，美国财政部数据显示，美国联邦政府到今年5月16日已突破14.3万亿美元的法定举债上限。如果国会不能在8月2日前提高债务上限，美国政府将面临违约风险。

中国是持有美国国债最多的国家。如果美国发生债务违约，对中国来说，最直接的风险就是1.16万亿美元资产“缩水”。

事实上，美国国债至今鲜有不良记录。无论多大的困难，就是在二次大战中，也总是到期还本付息，从来没有违约过。美债因其优良的信誉，被世界各国认为是“最可靠的资产”。如今，美国国债的日交易额为5000多亿美元，全部可交易公债的年换手率为33次，美债依然是全世界容量最大且流动性最好的资产市场。

2.通胀风险将成全球常态

从2010年以来的通胀形势来看，价格上涨似乎成为新兴经济体的一个普遍现象，而发达经济体则较成功地避开了这种上涨。就最新的数据来看，在彭博WEU项下17个代表性新兴经济体的最新CPI同比增速平均值达到5.59%，中值达到4.7%，最大值达到11.8%。相较之下，发达经济体的通胀情况要好不少，G7最新的CPI同比增速均值只有2.6%，中值为2.7%，最高值仅为4.7%，各项数据大概都只有新兴市场的一半左右。

一直以来，新兴经济体的货币增速长期高过本国的名义GDP增速。从2000年至今，印度的M3同比增速中值为16.57%，实际GDP同比增速中值为7.8%，差额为8.77%；在中国，M2的同比增速在2000年以后的中值为17.1%，实际GDP的增速中值为9.6%，差额为7.5%；在巴西，同时期的M2、GDP增速中值分别为15.26%、4.23%，差额达到11.03%。

反观发达经济体，美国过去10年的M2同比增速中值为6%，实际GDP的同比增速中值为2.1%，差额为3.9%；英国M4的同比增速在过去10年的中值约为8.75%，名义GDP的增速中值则约为2.5%，差额6.25%(注意这里是M4的增速)；在日本，M2和GDP在同期的增速分别为2%、1.7%，差额仅为0.3%。总结来看，新兴经济体的货币增速超过名义GDP增速的幅度要高于成熟市场。在长期累积的结果下，这种偏高经过复利的效应，必然导致新兴经济体的国内流动性更加充裕，从而推高其长期通胀水平。

3. 矿价涨四成 我钢企上半年多付三大矿千亿

日前中钢协举行的一次内部会议中独家获悉，由于铁矿石价格大幅上涨，上半年我国钢铁行业进口铁矿石多支出160.17亿美元。如按上半年人民币兑美元平均汇率计算，增加钢铁行业成本高达1041.1亿元人民币。

2010年3月23日必和必拓和日本钢厂达成季度定价协议，运行长达40年的长协模式被废。事实再度印证，被三大矿山垄断的铁矿石，就如同一台钢铁行业动脉上的抽血机。据海关统计，上半年进口铁矿石平均到岸价格为每吨160.89美元，创历史最高水平，比去年同期每吨上涨47.92美元，涨幅42.41%。上半年进口铁矿石33425万吨，同比增加2518万吨。

4.7月钢产量回落，库存下滑

7月中旬粗钢产量继续回落。据钢协统计，7月上旬76家重点企业粗钢日均产量为162.3万吨，较上一旬减产0.2%。据此估算，本旬全国粗钢日均产量为194.99万吨，较上一旬减产0.26%。进入7月中旬以后各地高温酷暑天气增加，江苏、湖南等地对工业用电已开始限制，对部分钢厂生产将形成一定影响。但目前国内建筑钢材厂家利润较为丰厚，建筑钢材产能释放仍处于较高水平。

从整个7月份情况来看，本月螺纹钢库存减仓3.03%，线材库存减仓12.58%，相对来看线材库存量下降更为明显，这也从侧面印证了本月各地线材走势明显强于螺纹钢的原因。

5.房地产业并未因紧缩政策而大受影响

国家统计局发布的数据显示，今年上半年全国房地产开发投资26250亿元，同比增长32.9%。其中，住宅投资18641亿元，增长36.1%。全国商品房销售面积44419万平方米，同比增长12.9%。其中，住宅销售面积增长12.1%。上半年，房地产开发企业本年资金来源40991亿元，同比增长21.6%。6月份，全国房地产开发景气指数为101.75，创年内新低。房地产开发景气指数创新低，说明市场的整体热度下降。

6.消费增加，进出口量呈现高位震荡

据海关最新统计，2011年上半年钢材出口2433万吨，同比增3.2%；进口803万吨，同比降4.8%。从整体来看，目前钢材出口仍处于400万吨以上的高位，超出预期。受制于国际钢材市场疲软的局面，预计7、8月份我国钢材出口形势依然不容乐观，四季度严峻的出口形势将有所改观，全年出口有望达到4500万吨左右，有利于缓解国内钢材市场供给压力。

二.利空因素

1.高失业率令美债处理结果不尽如人意

如果美债处理不力，另一端牵动的是美国的就业保障。美国劳工部在7月8日宣布，美国7月失业率升至9.2%，而就业人数仅增加18000人，为9个月中的最小增幅。而美国某宏观经济研究所在美债协议达成和解这天表示，如果美拖延提高债务上限的时限，一个月内失业率可能上升至9.6%及削减国内生产总值0.6%。

就业不复苏将进一步影响中国市场，带动美国制造业回流。

2.在债务中发展的经济能走多远？

统计显示，截至7月21日，全世界86个国家和地区的债务总和接近45万亿美元，折合人民币290万亿元人民币。全球前五大经济体：欧盟、美国、中国、日本、印度2010年GDP的加总恰好也在45万亿美元左右。

3.资金紧张令中小微企业寸步难行

在我国期货市场中，主题还是中小散户投资者，所以目前的紧缩政策对期货行业的伤害还是比较大的。

整个7月份，市场资金面紧张的局面依然延续，银行间持续资金价格的飙升，也推高了民间借贷市场的利率水平。据西本新干线监测的数据显示，7月25日沪大额银行承兑汇票月贴现率8.08‰，比上周上升5.48%，创2008年6月份以来的新高。据统计，8月份央票及回购协议到期资金量为人民币3520亿元，低于7月份的3720亿元。而在7月下半月央票持续地量发行，引发了市场对央行8月份将再度上调存款准备金率的担忧，市场资金面仍难以乐观。

4.汽车行业在高速发展后步入调整期

我国汽车产销在持续了两年的高速增长后，由于国家宏观经济政策的调整、购置税优惠等有关促进政策的退出以及自身所需调整的影响，今年上半年增速大幅回落，由上年高速增长转为平缓增长，呈现逐越回落的走势。4月出现2009年2月以来的首次负增长，5月再负增长，6月略有好转。

中汽协近日发布公告称，6月，汽车产销140.37万辆和143.59万辆，环比增长3.83%和3.62%，同比增长0.65%和1.40%。

5.钢铁行业供应过剩压力依然存在

上半年，钢铁行业粗钢产量达到3.5亿吨，增长9.6%。按此计算，全年粗钢产量将达到706亿吨，钢材“供过于求”的局面仍将恶化。

综上所述，尽管目前多空交织，但我们对多空因素分析后发现，一些利空因素会影响钢材市场的长期走势及短期走势。但却对钢价的中期走势形成良好支撑。建议空仓投资者在站上5000后适量介入多单，预计未来一段时间里，螺纹钢刷新历史高点不再是浮云。