近期,在美债危机暂时得到解决以及市场传言国内企业上调小包装食用油价格刺激下,做多资金再次涌入油脂期货市场。大商所棕榈油期货主力1205合约再次逼近9300元/吨阻力位,若期价突破并站稳此位,则不排除涨至9500—9600元/吨一带的可能。但从基本面看,棕榈油期货上涨空间不宜过分乐观。

棕榈油市场

国际市场方面,两大船运调查机构SGS和ITS公布的最新数据显示,7月马来西亚棕榈油出口预估均为163万吨,较上月增长14%和13.4%。出口数据意外大幅度增长在很大程度上对棕榈油价格产生一定提振作用,但力度有限,因棕榈油依旧处于增产周期之中。从时间周期来看,历年9—11月,棕榈油将步入产量快速增长期,市场往往在8月份提前消化这一利空因素。预期在产量大幅度增长前提下,主产国马来西亚棕油库存料将维持在200万吨的高位区域,从而对价格上行产生一定压制。

国内市场方面,尽管棕榈油期货在上个月迎来一波反弹行情,但基准交割地广州地区现货价格几乎没有上涨,依旧处于8800元/吨附近。究其原因,这与棕榈油终端需求较差、中间贸易商始终保持谨慎以及下游需求企业随用随买存在较大关系,而国内宏观调控也在很大程度上抑制了棕榈油的需求量。此外,目前国内主要港口棕榈油库存约有54万吨,供应处于相对宽松格局,目前唯一对棕油价格起到支撑作用便是进口成本的严重倒挂。

相关市场

1.国际原油弱势或令棕榈油承压

尽管美债危机担忧暂时得到解除,但美国制造业数据弱于预期,导致市场对美国经济增长放缓的忧虑重燃,作为工业命脉的国际原油期货再次陷入跌势,后期回落至90美元/桶的可能性较大。而届时一旦投资者担忧全球经济增长放缓加剧,则不排除油价回落至84美元/桶的可能。与此同时,国内市场预期7月CPI不会出现较大幅度回落,而是继续维持6.3%以上,通胀压力依然较大,并不排除央行再次加息以及提高存款准备金率的可能。

2.历史数据显示外盘8月走势悲观

自1999年至2010年,在8月份,CBOT豆油期货跌多涨少,上涨的概率为36.4%。而对于BMD毛棕榈油期货市场而言,自2001年至2010年,期价在8月同样呈现跌多涨少态势,上涨概率仅为40%。

综上所述,尽管国内小包装食用油面临涨价,但在CPI居高不下大环境下,国家相关部门调控物价的导向不会改变。因此,随时关注政策面变动对棕榈油期价的影响力度,而对于担忧8月份现货价格下跌的企业,可根据此时基差(-428)处于历史低位及自身库存量择机逢高沽空进行保值。