历史规律表明,当A股动态市盈率低于16倍、市净率低于2倍时,大盘将进入重要的底部区域。目前最新的两市动态市盈率为15倍,市净率为2.25倍。从估值的角度上看,A股阶段性的中期底部完全值得期待,股市当前进入了可能输时间但不会输钱的阶段。

在8月2日收出一根带长下影线的小阴线,表明期指在2930点附近有比较强的支撑。技术上看,期指KDJ指标在底部出现了金叉,MACD绿柱在不断缩短,BOLL线的下轨及60日均线都对期指有一定的支撑作用,因此股指继续向下的可能性不大,短线具备强劲反弹的条件。

中国经济不会“二次探底”

近期,困扰股指上行的因素主要围绕在中国经济是否会“二次探底”以及地方债务问题两个方面。国内GDP累计增速连续下滑,是一些人士担忧“二次探底”的主要原因。从全年来说,多数机构认为今年国内经济增长速度是9%以上,而IMF最新报告认为中国2011年GDP预期为9.6%。这说明如果从全年来看,经济还是会比较稳定地增长,从全球范围来看还是一个高增长的态势。另外近期发改委官员也表示,上半年的经济增速仍处在平稳较快区间,没有出现大幅下滑,属于稳中趋缓。地方债务危机最终也很有可能仿照当年国有商业银行上市时的做法,成立资产公司剥离地方债务中的不良贷款。

股估值已经见底

我们统计了从1991—2011年期间大盘四次历史底部的数据,发现了一些底部所具备的共同特点。主要表现在市盈率(PE)、市净率(PB)等估值方面,如大盘在1994年的最低点325点,1996年的512点,2005年的998点,2008年的1664点所分别对应的PE为16.43倍、19.44倍、15.06倍和13.92倍,PB分别为1.81倍、2.44倍、1.7倍、2.31倍。截至2011年8月3日,上证指数的PE为15倍,PB为2.25,这与历史上四次底部的PE、PB非常接近。从图表中可以看到,当A股动态市盈率低于16倍时;平均市净率低于2倍时,大盘将进入重要的底部区域。目前最新的两市动态市盈率为15倍,市净率为2.25倍,显然从估值的角度上看,A股阶段性的中期底部完全值得期待。