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期指多空纷纷撤兵停战

最新高手视频! 七禾网 时间:2011-08-05 11:33:02 来源:中国国际期货

回顾今年以来股指的表现,我们发现一个规律,随着通胀向高位运行,调控力度加大,股指表现出对政策的高度敏感性。政策面稍有风吹草动,股市上就会掀起大级别的涨跌。“通胀无牛市”,在通胀的后期,调控力度被无限抬高,股市表现出极度的脆弱性。目前多空均不敢贸然出击,成交萎缩,行情疲惫,多空纷纷“撤兵停战”,等待政策的进一步明朗。

股指昨日冲高回落,被多头寄予厚望的早盘放量走高,最终虎头蛇尾,草草收场。从收盘价看,期现指数近期一直在2950点至3000点间窄幅振荡,交投不活,资金匮乏。上周一股指大阴线破位对市场人气的影响不可小视。

股指最近一次的大幅调整从4月19日开始,当日是存款准备金率上调至20.5%后的第二日。此前市场预期存准率的上限是20%,因为20%是一个重要的整数关口,历史上从未超过该值。但是随着该上限被突破,机构预期被迫调整——存准率还有上升空间。基于这样的认识,机构开始在股市套现。另外,3月21日至4月17日的四周时间,央行累计从市场回收流动性3700亿元,力度与提准1次相当。4月17日央行宣布提准后,公开市场操作和上调存准率的效果叠加,股市终于掉头向下。

月20日是存准率上调至21.5%的实际变动日,上证于当日创下新低2610点。6月23日的大涨是股市转折的关键,当日我们听到了温总理有信心控制通胀的声音。从这一天起,市场开始预期央行的提准可能临近尾声。7月中旬公布的6月金融数据对领导人的表述进行了确认,当月M1、M2的增速在连续下滑后出现增长。6月20日似乎成了政策之底。

但此后物价并没有明显回落,从商务部的数据可以看出,鸡肉、白糖、大米、菜籽油等农副产品反而出现了明显的补涨。7月22日政治局会议召开,会议强调要坚持把稳定物价总水平作为下半年宏观调控的首要任务,同时要坚持不懈搞好房地产市场调控。市场期待的“紧缩政策适度放松保增长”的声音并没有在这次会上听到。尽管经济出现了放缓迹象,但是中央对调控物价的决心并没有松动。突如其来的“7.23”甬温线事故只是一个意外,虽然抢占了市场的焦点,但并不是上周一股市大跌的真凶。货币调控政策的不断加码足以击碎多头的信心。

作为对政治局会议的响应,央行周二传出相同的声音:下半年货币政策不松动。这次表态让机构对政策放松的预期彻底落空,股指应声破位。尽管这次表态和央行之前的多次表态似乎有矛盾之处,但却让我们看清了一个现实,通胀是经济最大的“敌人”,政策稍一松动,通胀就会反弹。

综合以上分析,央行下半年的政策目标更加明确,就是紧盯物价。我们预计在通胀形势没有明显减弱的情况下,股市的上行将会遇到较多阻力。但我们同时认为通胀的顶可能就在6、7月份,度过调控的最后时期,股市的方向还是向上。

责任编辑:李婷

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