前期沪铝受市场投机资金青睐,期价放量拉升屡创年内新高,但进入8月份以后,其涨势受到明显遏制,前期追多资金开始逐渐流出,而8月4日晚间欧美股市的大幅下挫引燃了基本金属深度回调的导火索。前期市场投机泡沫过大以及美国债务危机的后期利空影响致使市场情绪明显偏空,沪铝盘面出现严重抛压,8月5日甚至跌停收盘。笔者认为,美国主权评级再遭下调,外围宏观经济恶化,包括沪铝在内的大宗商品期价仍有回调空间。

一、经济增长放缓担忧加重

从当前全球经济宏观走势来看,欧元区希腊经济危机刚刚得到缓解,意大利、西班牙作为欧元区重要经济体,其偿债能力被市场质疑,而整体欧元区经济制造业指数持续下滑,欧元区经济并不能让市场放心,整体市场偏空扰动因素犹存。美国方面,国债限额再次上调,民主党和共和党的争吵暂时终结,但市场对其后期前景持悲观情绪,美国政府计划在未来十年内削减2万亿美元政府开支将无法跟上新增财政赤字的增加,如没有良好的解决方式,当前上调债务限额的方式对于长远问题的解决无异于饮鸩止渴。另一方面,美国最近公布的PMI指数更是创出今年新低,市场制造业复苏缓慢,市场对经济增长放缓担忧加重。

紧缩成为国内经济政策主旋律。前期,国家通过提高存款准备金、加息等直接货币政策手段向市场释放紧缩信号,在PMI缓慢回落、CPI指标增幅放缓的前提下,国家虽难以继续通过加息、提高存款准备金等激进手段进行紧缩控制,但仍然继续向市场释放紧缩信号。

二、市场下跌风险加大,机构套保卖单明显增多

从上期所公布的会员成交及持仓排名表数据来看,近期市场卖单总量增幅增速明显大于市场买单,市场下跌风险加大。套保企业机构方面,中电投、青铜峡、中铝国贸等有现货背景的机构套保卖单持续增加,截止到8月5日,中电投、青铜峡、中铝国贸沪铝合约中持卖单143909手,占前二十名主力总持仓的58%,现货套保思路明显。

三、持仓量骤减,资金撤离风险大

虽然近期沪铝基本面有所改善,电力成本提高和库存持续下降对沪铝走高形成提振作用,但此次沪铝的大幅上涨在于投机资金疯狂追捧。五月份开始至今,沪铝指数持仓增加180%,大量的投机资金过度投机导致盘面期价泡沫过大。当前,沪铝盘面开始出现持仓减少迹象,一旦持仓迅速减少,资金撤离风险将进一步加大,增强了后市期价回调的动能。

四、技术上,盘面下跌势能充足

从盘面上看,AL1110期价技术性调整格局明显,均线、慢速KD指标、MACD指标均形成高位死叉,盘面下跌势能充足,沪铝存在下跌空间。

综上,外围经济方面,欧元区、美国利空因素犹存,债务危机的阴霾尚未散尽。国内方面,下半年紧缩政策继续不松动实施,国内外宏观经济方面难以提振铝价。基本面,虽有国内保障房建设拉动用铝需求,但基数过于庞大的库存将使得需求改善的效果有效。目前沪铝盘面存在较大投机泡沫,出现投机资金撤离多头,泡沫破裂的回调风险,沪铝期价仍有回调空间。