近期，PTA市场出现了戏剧性的变化，一方面主导PTA市场强势的PX继续坚挺，另一方面外围市场持续走弱，但最终引发市场系统性下跌的利空占据上风，PX价格也出现了较大幅度的下跌，支撑PTA反弹的动力减弱。技术上看，PTA在上周五大幅跳空低开后继续下跌，日内放量收大阴线，期价回到60日均线以下，均线系统由支撑线变为阻力线，技术面转弱。笔者认为，PTA有可能结束反弹行情，重新回到下行趋势中。

一、PX支撑减弱

在上周五之前，PX价格依旧坚挺，并且有继续向上冲高的预期。因为中海油惠州装置可能在8月中旬重启，而科威特一套82万吨的装置出现技术问题，负荷降低，8、9月份的合同货供应减少，10月份没有供应。除此之外，8月份前后亚洲地区韩国、泰国及我国台湾等地装置检修较多，加剧了PX市场供应的担忧。另外，中国PTA新产能投产后装置运行负荷逐渐升高，需求预期将逐渐增加。但是，上周原油价格暴跌，化工品成本重心下移，周五PX价格大幅下跌60美元/吨。成本的走软将促使PTA基本面逐渐转弱。

二、外围市场继续恶化

虽然最终美国两党在提高国债上限问题上达成了一致，但是却并未从根本上解决问题。美国东部时间8月5日晚间消息，国际评级机构标普将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，评级展望负面，这是美国历史上首次失去AAA信用评级。尽管其他两大评级机构暂时未对美国的信用评级降低，但市场对美国经济前景的担忧情绪升温。而欧元区继续深陷债务危机的泥潭中，继希腊和西班牙之后，近期欧洲第三大经济体意大利亦卷入漩涡，欧债危机继续蔓延。市场对于系统性风险可能出现的担忧加重，这成为目前市场上最重要的利空因素。

三、供需面中长期利空

8月1日，中国物流与采购联合会发布的数据显示，7月PMI为50.7%，连续第四个月回落，创下29个月以来新低。其中，纺织行业的生产指数、新订单指数、从业人员指数、主要原材料购进价格指数均位于临界点以下。以劳动密集型为主的纺织服装行业，因其准入门槛低，存在大量的中小型企业，这些企业在今年原料价格剧烈波动、用工成本大幅上升及资金面普遍偏紧的环境中，生存难度加大。近期江浙一带的限电政策的执行力度和范围在增加，对于纺织服装行业的影响较大。总体来看，PTA终端的需求形势不乐观。近期，下游纺织企业备货非常谨慎，涤丝的产销一般，织机负荷下降。而传统的圣诞节订单也将因不断恶化的欧美经济而大打折扣。

从今年总体的需求情况来看，聚酯行业表现出旺季不旺、淡季不淡的特点。需求维持平稳，但PTA的供应却有望持续增加。今年计划增加的450万吨的PTA新产能，目前已经有330万吨完成投产，虽然逸盛石化装置在投产后至今未能形成有效供应，但随着一段时间的磨合期过后，供应将逐渐增加。且明年PTA将继续有上千万吨的新产能投产，至2014年PTA的供应都是一个逐渐增加的过程。因此PTA市场需求的平稳和供应的增加导致PTA供需面逐渐宽松，对PTA价格形成压力。

总之，商品市场近期系统性的下跌打破了PTA稳健的技术形态，PTA期价回到60日均线以下，留下了巨大的跳空缺口。笔者认为，短期PTA或出现技术性反弹，但延续原来的中级反弹难度比较大。