自6月底以来，连塑期货呈现出单边上涨态势，但近期连塑价格连续急速下跌，8月5日更是以跌停报收。我们认为，目前系统性风险替代了前期连塑市场的由基本面主导的价格走势，短期看，在风险没有释放完毕前，连塑价格跌势难止。

系统性风险引发市场恐慌

进入7月份以来，美国债务危机进入市场视线，成为和欧债危机一样的市场隐忧。8月初美国两党达成妥协，提高了债务上限，但这对解决长期困扰美国政府的财政失衡问题作用甚微。从目前美国财政赤字增长的态势来看，10年削减1万亿美元财政支出的财政平衡计划根本不可能实现降低财政平衡的目的。不久的将来，美国很可能再一次面临债务上限问题的困扰，这显然会增加经济运行的不稳定因素。而８月５日晚，国际评级机构标准普尔将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，这是自1917年以来美国政府信用评级首次被下调。评级的下调更是加重了市场的恐慌情绪。

而欧洲方面，市场对危机向意大利和西班牙蔓延的担忧开始增加，以这两国为代表的欧元区成员国国债收益率持续走高，并刷新了欧元区成立以来的新高水平。有消息称欧盟将援助意大利与西班牙，引发投资者担心欧洲金融市场前景恶化。8月4日，欧美股市及商品出现暴跌。

我们认为，目前的系统性风险主导了整体市场，市场恐慌情绪愈发严重，短期料整体商品价格还将保持下行趋势。

国内紧缩政策将延续

国内的紧缩政策在近期并没有出现市场所预期的放松。从国际市场看，大宗商品价格维持在高位水平，而国内多地气候异常，粮食涨价预期较强，尤其是猪肉、鸡蛋价格两位数增长，各地水电、天然气价格上调，包括日化产品也随之涨价。

下半年随着猪肉价格回落和翘尾因素减弱，通胀总水平会出现回落。但目前来看，货币政策并没有出现松动迹象，通胀压力依然很大，全年CPI控制在5%以内的任务会相当艰巨，抗通胀依然是首要任务。

8月9日将公布7月份CPI数据，目前国内多家研究机构预测7月CPI涨幅在6%以上，并可能再创新高，而8月份加息的可能性也在增大。国内紧缩政策的延续对商品价格的抑制作用还将继续显现。

原油破位下行，聚乙烯成本下降

此前，WTI原油期货价格一直保持在90—100美元的区间振荡走势，而受到欧美债务危机影响，国际原油价格大幅下挫，目前已经跌破90美元的强势支撑位，并向80美元关口下滑。在原油价格的急跌过程中，资金增仓非常明显。之前油价在振荡过程中，期货总持仓保持在149万手左右，而截至8月5日，已经增加至154万手，总成交量近两日也出现显著放大。

原油作为聚乙烯的上游原料，其价格的大幅走低将极大地降低聚乙烯的成本。

塑料供需面虽有改善，但对价格支撑作用不明显

进入8月份，国内塑料供需基本面情况有所好转。供应方面，产量及进口量都有明显下降。今年以来聚乙烯新增产能投产较少，月产量有所回落，6月聚乙烯产量77.3万吨，较去年同月的79.9万吨减少3.3%，1—6月总产量512万吨，较去年同期476.1万吨增加7.5%。进口方面，由于内外盘价格倒挂时间长，进口亏损较多，进口量在上半年也呈下降趋势。

同时，8—9月份为国内石化集中检修的两个月，由下表可以看出8月下旬市场聚乙烯货源将有所减少。

需求方面，薄膜和农膜生产旺季到来，其中的棚膜、大蒜地膜生产陆续步入旺季，经销商采购量放大。从塑料价格的季节性特点来看，这一时期其需求转旺，价格也较为坚挺。

整体来看，接下来塑料的供需基本面将会有明显改善。但同时也要看到，目前整体国际国内宏观氛围不佳，由系统性风险导致的市场恐慌情绪短期难以得到缓解。而原油价格的节节走低，也将从成本上进一步拉低塑料价格。塑料供需面的改善对价格所起到的支撑作用难以显现，我们预计大连塑料跌势难止，在跌破10300元/吨后，有望继续向10000元/吨关口下滑。