今日宏观主题

美国长期信用评级遭调降之中国风险

美国东部时间 8 月 5 日晚间，国际评级机构标普将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，评级展望负面。该评级低于列支敦士登，与比利时和新西兰相同。其理由是：标普认为，美国政府就提高举债上限达成一致只是削减赤字的第一步，并不是解决危机的终极方案。想要在未来十年改善美国财政问题，或将需要削减的赤字 4 万亿美元，而非美国政府宣布的 2.5 万亿美元。

调降评级将导致美国公债投资者要求得到更高的收益率,以弥补风险。据美国证券行业和金融市场协会(SIFMA)，评级遭下调将推高美国公债收益率 0.7 个百分点，从而导致公共债务融资成本增加约 1,000 亿美元。2010 年美国 GDP 为 14.5万亿美元，则未来十年中，美国减赤计划及融资成本年均值就将达到其 GDP 的3.45%。这不仅意味着美国经济将受到减赤和借贷成本增加的双重打击，更加表明财政政策对美国经济的作用将非常有限。

评级调降令伯南克骑虎难下

年初，美联储主席伯南克曾表示，若美国经济持续复苏，美联储将终止量化宽松政策，然而随着美国经济指标纷纷下滑，伯南克的态度也有所改变，但鉴于QE1和QE2对美国经济刺激有限，反而推高全球通胀水平，因此就是否推行QE3，美联储仍保持谨慎。评级调降之后，美国公债面临收益率被推高的风险，加上财政政策已无施展空间，伯南克或再次出手推出新一轮的量化宽松以维持美国经济及金融市场的稳定。

目前，原油价格已经回落至 90 美元/桶下方，全球通胀形势有望回稳，人们的关注焦点也将有所转移。对于美联储来说，现在出手推行第三轮量化宽松似乎是再好不过的时机。

人民银行：加快调整外储结构

美国财政部最近数据显示，中国是最大的美国公债持有国，规模达1.16万亿美元。中国央行货币政策委员会委员夏斌表示，由于美国已进入由强转衰的长周期中，持有过量美元成为中国的压力，中国应采取措施，其中包括提高非金融资产在外汇储备中的比例。

从去年开始，人民银行已经开始有步骤有计划地改善外储结构：增持日本国债、增持西班牙国债，增持韩国国债。日本财务省公布数据显示，中国5月份净购入4971亿日元(约合61亿美元)日本长期债券，为连续第8个月增持日本长期债券。

人民银行：加快人民币国际化防通胀风险

美联储前两次量化宽松政策的主要结果是推升了大宗商品价格，加剧了全球通胀风险，尽管在新兴经济体中中国的通胀水平并不是最高的，但仍然处于历史较高水平。一旦美联储推行QE3，则人民银行要么加快人民币升值，要么推动人民币国际化来防范输入型通胀风险，然而人民币快速升值又将伤害出口企业效益对中国经济造成打击，加剧滞胀风险，因而，加速人民币国际化进程是人民银行的关键选择。

沪深300指数技术视角

由于美股再度暴跌，其跌势凶猛，其力度大于 2008 年金融海啸爆发时的下跌幅度，按照自然法则，道指将下跌到 9127 点附近，中途可能在 9673 点附近遇到一定的支持。按照这样的幅度，若中国股市仍然维持与美股前期的联动关系，沪深300指数应该仍有一定的下跌空间，而且8月16日太阳系才形成四星连线结构，地球上才会发生大事，因此，我们预期，即使后市不创新低，也会形成二次探底。

若创出新低，沪深 300 指数的下跌目标看到 2620 点附近，这个位置继续下跌的可能性并不大，基金即将崩盘，为自身利益也该出手了，年报数据还有不到 5个月的时间，按照一波行情的持续时间，也是应该启动了。

周二沪深 300 指数最低下探到 2747.97 点，距离天道之位置 2741.7 点仅一步之遥。我们倾向于认为，这个位置直接跌破的可能性较低，至少会出现一波较大级别的反弹。但因为大的金融背景可能的发展态势还不明朗，也可能瞬间跌破，走到 2620 点。这个位置产生的三点所决定的矢量目标位置，理论上是可能的，但能因为四边形较窄，是一种不稳定的结构，因此即使触及 2620 点，也是不稳定的，反弹的力度会较大，以便回升到稳定的位置。

自然法则与股指期货

周一股指期货大幅下跌，最低下探到 2751.8 点，随后快速反弹，但触及到均线束下沿后走势滞缓，尾市虽然有所突破，但力度不够，短期仍有反复。

按照自然法则，若周二跳空低开，可能会下跌到 2745 点附近，反弹的第一压力位在 2782 点附近，若能够站稳，则将挑战 2817 点。这个位置在目前的大背景下，比较难以直接突破。经过 2 天的振荡后，可能创新高，但 2834 点附近仍然存在较大的压力。

若反弹受阻于 2782 点后创下新低，则可能再次暴跌，目标看到 2624 点附近，这个位置对应沪深 300 指数 2620 点的位置。 一种意外的走势是，周二小幅低开未创新低，反弹的第一目标看到 2834 点，随后的挑战若能守稳在 2793 点，则将再度上攻，目标看到 2866 点附近。

现货市场板块策略

短期建议关注生物育种、电信服务、银行、水利水电建设、保险、小盘绩优、医疗保健设备与服务、多元金融、股指期货、家庭与个人用品等板块。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

长线多头可以在 2760 点之下维持谨慎建仓，止损设在 2730 点。