一周行情

连豆暴跌，盘面再入弱势震荡格局

上周盘面状况：

上周(8月1日--8月5日)连豆1205合约的基本交易情况是：开盘于4632元/吨，最高价4745元/吨，最低价4472元/吨，收盘价4562元/吨，全周按照结算价，大豆下挫73元/吨，目前持仓量22.3万张，成交量为115万张，与上周相比增加85.2万张，交投活跃。

上周，美豆主力11合约的主要运行情况为，开盘于1359.0美分/蒲式耳，最高价1384.6美分/蒲式耳，最低价1321.0美分/蒲式耳，收盘价1336.0美分/蒲式耳，全周结算价为1354.7美分/蒲式耳。全周下挫21.2美分/蒲式耳。

由于投资者对于全球经济及欧元区债务危机的担忧，导致全球金融市场再次动荡，道琼斯指数，创下08年金融危机后的最大跌幅，受此影响，上周期货市场普遍暴跌收场。

CFTC报告：

截止到8月2日，CFTC公布的全部大豆持仓为51.2万张，较上周减少2.6万张，其中基金的多单减少，空单有所增持，多单减幅大于空单增幅，与此同时，商业持仓方面，空单也有1.5万余张的减持。总体上看资金在流出市场。

美豆市场：

由于国际三大评级公司之一的标普将美国主权信用等级由AAA下调至AA+，市场对美债危机的担忧情绪升温。其影响波及期货农产品市场，上周以来CBOT大豆市场持续走低，市场恐慌情绪浓郁，在没有根本利好的背景下，豆类弱势格局会维持一段时间。

现货分析：

由于目前黑龙江地区农户手中余粮基本售罄，现货市场上的大豆贸易缩减，农户零星交易的大豆基本上也是留种大豆，现货商手中尚有一部分存货，但是由于油厂收购有限，所以价格基本变化不大。

总体来讲，最近产区市场收购商数量不多，收购积极性均不是很高，市场整体购销气氛清淡。现货价格与1107近期合约相比基本持平。

技术分析：

周五连豆主力合约1205低开低走，大幅下挫，形成54元/吨的跳空缺口，按照技术理论，连豆必定在未来的走势中回补该缺口；另外，发端于5月17日的上扬行情，在短短的三个交易日内阵地全部丧失，从周期理论上来讲，下跌行情过于激烈，所以未来行情修正的概率将增大。

期货市场：

8月5日连豆1205在市场恐慌气氛的影响下，超跌。连豆连续深跌的概率较低，但是，在没有强烈利多刺激的背景下，市场恐慌气氛并未消散，所以弱势低位震荡可能会持续上演。

笔者主张在资金可控的前提下，以周五低点4472为参照价位，保持弱势震荡操盘思路比较科学，盘面还有可能再次下摸4472价位，但是长期深幅下挫的概率较低。

行业新闻

阿根廷大豆现货价格周五持平

据布宜诺斯艾利斯8月5日消息，阿根廷大豆现货价格周五持平，因现货需求与CBOT跌势影响相抵。在罗萨里奥，大豆价格收盘持平于每吨1,300-1,320比索(301-306美元)，前一交易日为每吨1,308比索，因国内现货需求强劲，抵消了CBOT市场跌势影响。周五市场几无成交，与前一交易日情况类似。

CBOT大豆期货周五收跌，交易商指因受担心全球经济状况及美国作物天气改善打压。在罗萨里奥，2012年5月交割的大豆价格跌2美元至每吨313美元。在南部港口Quequen，大豆价格降10比索至每吨1,290比索。Bahia Blanca港大豆价格收平于每吨1,320比索。

农产品加工企业税负有望降低

据上海证券报7月25日报道，国税总局拟统一进项税抵扣率和销项税征收率。

记者24日独家获悉，国家税务总局拟在部分行业试点农产品增值税进项税额核定扣除，统一进项税抵扣率和销项税征收率。此举将大大减轻农产品加工企业的增值税负担。

在一份《关于部分行业试行农产品增值税进项税额核定扣除管理办法的公告》(征求意见稿)中，国税总局明确，将在液体乳及乳制品制造和食用植物油加工行业率先试点进项税额核定扣除办法，同时将农产品进项税额扣除率由现行的13%修改为纳税人再销售时货物的适用税率，即纳税人销售的货物适用13%税率的，则扣除率为13%，纳税人销售的货物适用17%税率的，则扣除率为17%。

“进项税抵扣”是增值税的一大特点，企业应缴的增值税实际上是销项税减去进项税抵扣后的部分。销项税是指销售货物时应缴纳的税金，进项税则是购进货物时所发生的税金。但由于销项税和进项税税率的不统一，农产品加工企业增值税税负实际上比工业企业还高。

据记者了解，目前，我国的农产品初加工企业主要原材料的购进普遍按13%的扣除率进行进项税抵扣，但在销售产品时则按17%的增值税率征收销项税，“高征低扣”使农产品加工企业多承受了4个百分点的增值税税负，而普通工业企业是征17%抵扣17%，，这显然对农产品加工企业不尽公平。为此，农业领域人士一直呼吁将进销项税率统一。

征求意见稿指出，将进项税扣除率调整为产成品的适用税率，可以大大减轻农产品加工企业的增值税负担，有利于鼓励农产品加工增值，提高国际竞争力，促进农产品加工行业的发展。

虽然征求意见稿并未明确试点的具体时间，但据记者了解，在液体乳及乳制品制造和食用植物油加工两个行业试点之后，国税总局将按照先易后难的原则逐步推开这一新政策。

国储或补库 豆油迎利多

据中国证券报7月24日报道，下半年国内油脂市场政策性利多主要可以概括为两个方面：其一，植物油抛储转为收储，调控压力转为支撑。其二，紧缩性货币政策出现缓和迹象，助力市场资金再度入市。

自2010年10月开始，国内油脂市场政策性抛储不断。然而2011年端午后，受植物油库存有限影响，国内植物油抛储力度逐步减弱。预计下半年抛储政策转向收储，油脂市场政策调控面临多空转换。原因在于，2010年10月至今临储菜油先后14次投放市场，累计成交量140余万吨，成交率达88.20%。植物油库存不断下降。端午节后隔周一次的国家临储四级菜油竞价销售也宣布暂停。针对国储植物油库存有限的疑问，6月末国家进行了一次集中植物油储备库存调查。调查结果发现，国家8个重点省一共仅107万吨政策性油脂库存，相对于全国月均200多万吨的平均消费量，国储调控能力已十分有限。由此，市场预计后期国储库将面临集中补库需求，政策性调控压力转为支撑。

此外，从近期中央经济工作会议温总理讲话措辞(坚持宏观调控的基本取向不变，以及防止避免货币政策的滞后效应与多种因素叠加，对下一阶段实体经济产生大的影响)的微妙变化中不难发现，下半年我国宏观调控重心将从一元即稳定物价向二元目标稳定物价与保增长倾斜。因此，下半年存款准备金率上调空间或将有限，国内紧缩性货币政策亦会有所缓和，进而为场外资金重返商品市场提供助力。