由于投资者担心欧洲主权债务问题恶化及全球经济复苏放缓,隔夜外盘连续暴跌,导致国内商品市场遭重挫,螺纹钢期货减仓大幅振荡,悲观情绪蔓延。笔者认为,糟糕的国际环境及前期积累的利空因素将对钢市产生不利影响,钢材后市以弱势为主。

　　欧美债务危机引发二次衰退风险

　　欧洲中央银行行长特里谢8月4日有关欧洲主权债务危机不够明确的表态,引发市场担心意大利、西班牙发生严重债务危机,欧洲、美国股市全线暴跌。虽然美国已经解决了债务上限的问题,但美国债务问题没有从根本上解决,信用评级机构标准普尔仍然将美国的主权信用评级由AAA下调至AA+,欧美市场再次暴跌。而且美国可能引发经济衰退的风险,如果加上意大利、西班牙等国出现债务危机,可能会引起欧元体系解体,自2008金融危机以来的二次探底可能性仍然存在。

　　资金面依然偏紧,本周迎来加息窗口

　　7月份,市场资金面紧张的局面依然没有改变,银行间资金价格持续处于高位,也推高了民间借贷市场的利率水平。截至8月5日央行已经连续第三周央票地量发行,合计向市场净投放资金达950亿元。这引发了市场对央行将再度上调存款准备金率或者加息的担忧,市场资金面难以乐观。9日国家统计局发布宏观经济数据,7月居民消费价格(CPI)同比上涨6.5%,创下37个月以来新高,本周将迎来重要的加息时间窗口。

　　国内经济增速下降将削弱钢材需求

　　今年二季度GDP增长9.5%,上半年经济延续了自去年第一季度以来的逐步放缓趋势。31个省区市的经济“半年报”显示,28个省区市上半年的地方生产总值同比出现下降。中国物流与采购联合会1日发布的7月PMI为50.7%,比上月回落0.2个百分点,连续4个月回落。我国不断增长的钢材需求量与依靠投资拉动的增长方式不无关系,二季度数据显示投资约为消费的两倍。从“十二五”规划来看,产业结构优化调整势必继续深入,投资比重将下降,GDP增速必然会有一定程度的回落,钢材需求量的增速将会出现下滑。

　　现货市场成交下降,悲观情绪加重

　　在上周五期货大幅跳水的影响下,现货市场开始动摇,钢材市场的成交水平明显降低。当前正处于夏季,全国大部分地区多高温、暴雨天气,影响下游工地施工进程,这也是市场转空的主要原因之一。库存方面,8月5日国内螺纹钢社会库存量为556.45万吨,周环比上涨1.29%,连续3周出现小幅上涨。前期借助保障房建设、库存量下降的炒作,预计会告一段落,库存可能会转入上升通道。粗钢产量方面,预期7月份粗钢产量将延续6月下旬日产记录高点回落走势,但目前大部分钢材品种尚有盈利空间使得钢厂生产积极性不减,预计本月粗钢日均产量仍将保持在较高水平。总之,现货市场的悲观情绪正在发酵,螺纹钢现货开始跟着期价出现下跌。

　　综上所述,由市场对欧债危机及全球经济二次探底的担忧引发的市场暴跌,有点“山雨欲来风满楼”的味道。在国内经济增速下降及货币政策持续偏紧的宏观环境下,钢材的需求增长可能落后于钢材产量的增长,不利于未来钢价走势。内忧外患共同作用,市场悲观情绪正在加重。虽然周二沪钢主力合约在恐慌性杀跌后重回4700元/吨上方,但笔者认为8月份钢价仍将趋于弱势,其波动区间预计在4600—4800元/吨。