标普下调美国主权债务评级引发全球股市和大宗商品市场暴跌。国内玉米也受其拖累跌破前期盘整平台,但相对其他品种而言,玉米表现抗跌,期价在触及2300整数关口后企稳,并连续两个交易日收红。后期若宏观面风险释放,玉米有望在基本面因素支撑下继续反弹。

供需矛盾加剧,玉米现货价格坚挺

随着玉米传统青黄不接时节的到来,国内玉米饲用和工业需求旺盛,而玉米库存却处于低位,玉米供需矛盾进一步扩大,推动玉米现货价格持续走高。供应方面,山东和河北产区玉米在7月份基本消耗殆尽,采购转向东北地区,目前产区玉米库存整体偏低。由于今年玉米库存偏低,贸易商囤货和控制销售节奏的意愿较强,市场可流通玉米数量下降。需求方面,自5月份以来,国内生猪价格受供需矛盾及饲料价格上涨推动大幅上涨,养殖行业利润增加,国内生猪存栏和能繁母猪数量均在上半年出现回升。农业部数据显示,截至6月份,我国生猪存栏数量为45640,环比增加0.8%;能繁母猪存栏量为4720,环比增加0.21%。7月份,前期补栏仔猪刺激养殖业玉米需求增加。

此外,玉米工业需求也较为旺盛,在下游利润丰厚刺激下,国内玉米深加工企业抬价收粮,抬高了国内玉米价格。随着玉米价格提高,部分加工企业如酒精加工等利润下滑,企业需求开始有所放缓。但国内高企的糖价吸引淀粉糖企业积极开工,玉米深加工需求仍保持旺盛。

库存见底,国储抛售沦为形式

由于国储库存消耗殆尽,7月份国内玉米抛储数量再次出现明显下降,国储抛售对市场价格的影响进一步弱化。2010年11月以前国储玉米每次拍卖的数量通常在100万吨左右,11月份以后国储玉米拍卖的数量降至30万吨左右。进入2011年以来,国储玉米拍卖数量缩减至10万吨以下。国储玉米移库数量也从去年的150万吨下降至今年一季度的100万吨左右,第二季度下降至50万吨左右,而目前已经降至不足10万吨。由此可见,国储玉米库存已经见底,国储玉米拍卖的政策引导作用正在弱化。

进口玉米对市场影响主要在心理层面

上半年市场上充斥着中国将大规模进口玉米的传言,笔者认为进口玉米传闻对市场的影响主要在心理层面。有传闻6月下旬CBOT玉米价格回落期间,我国积极入市采购玉米,今年累计采购500万吨玉米。但海关数据显示,6月中国进口玉米11234吨,1—6月玉米进口量为36135吨,较上年同期下降59.2%,玉米进口还未出现明显增加。不过从历史进口数据来看,我国玉米进口主要集中在8—10月青黄不接之际,8—9月的进口数据即能反映中国是否增加玉米进口。中国加大玉米进口的消息对市场心理层面造成一定压力,但是从数量来看,如果500万吨的进口数量属实,也仅是对9月玉米市场短缺的预期起到一定缓解作用,但还难以解决实际的供需矛盾。

总体来看,国储拍卖数量进一步下降表明国储库存见底,产区库存也不多,贸易商囤货挺价意愿强,国内可供流通玉米数量较少,而下游饲料需求和深加工需求较为旺盛,国内玉米供应紧张的格局仍未改善。若后期国际宏观经济形势趋于稳定,玉米坚挺的现货价格有望支撑盘面继续反弹。目前连玉米主力合约上方第一压力位在2350,第二压力位在2400,期价若有效突破2350,多单可加仓。