标准普尔宣布下调美国主权信用评级,同时欧洲国家债务危机继续蔓延,投资者信心进一步崩塌。在这样的大环境下,与其他品种相比,豆类油脂目前基本面的支撑因素更强,后市有可能更为抗跌,甚至在条件成熟的情况下,可能转化为反弹的动力。

国际方面,美豆面积的下滑已经为产量下降埋下伏笔。美国农业部公布的作物生长进度报告显示,美豆作物优良率延续下滑走势,截至8月7日,美豆18个州平均优良率为61%,较上年同期低5个百分点。8月11日(周四)美国农业部将公布月度供需报告,这是本作物年度首次公布通过田间考察得出的预估结果。由于7月酷热干燥的天气对大豆作物生长造成了不利影响,并且对玉米的影响更为显著,这在报告中将会有一定的反映。市场普遍预计8月报告将下调大豆单产及总产,给盘面带来利多支撑。但是天气模型显示,8月美国主产区将受到零星降雨等天气改善的积极影响,所以支撑效果有待观察,新作的生长情况仍将是下一阶段关注的重点。

国内压榨行业的远期成本以及产业现状也对价格构成一定支撑。首先,从远期成本来看,7月我国油脂压榨行业订购远月船期120余条,数量较多,包括2011年11月份之后到港的美豆新作以及2012年3月份之后到港的南美大豆新作,折算成本均价在4300元/吨左右。以盘面1205合约豆粕价格3250元/吨、豆油10000元/吨来计算压榨利润,基本在盈亏平衡线附近,这意味着套保盘进一步施加抛压的可能性将大为减小,跌幅将有限。其次,目前国内港口大豆库存压力仍较大,豆粕去库存进程缓慢,抑制了价格上涨。数据显示,2011年1—7月份生猪存栏量呈现逐步回升态势,近几个月明显高于历史同期水平,能繁母猪存栏量偏低但走势平稳,这将对豆粕价格构成支撑。因此,压榨企业短期更倾向于“挺油走粕”的销售策略,维持压榨利润,以时间换豆粕需求的空间,客观上将支撑油脂价格。

在系统性风险加剧的背景下,经历了半年之久亏损经营的国内油脂行业,已经提前感受到了秋天的凉意。我国油脂压榨行业产能扩张的速度较快,国家对物价调控的措施在上半年抑制了油脂价格上涨,目前又迎来全球大宗商品的普跌,外部环境的不利影响或将加速行业的洗牌。

从操作层面来看,目前市场空头氛围仍然较浓,投资者宜保持观望,但不应选择油脂品种作为抛空对象,也不要急于吸纳,待急跌再而衰、三而竭之后,采取波段买入的方式参与交易。