入夏以来,休眠已久的铝价开始苏醒,短时间内的涨幅明显强于同期其他有色金属产品的涨幅。通过调研我们发现,河南一带大中型铝企开工率处于历史高位,部分企业处于满负荷运转,而库存方面基本是随产随销,部分企业更是呈现零库存。下游行业对铝的巨大需求改变了铝较长时间以来的平衡市,未来如果铝价进一步上涨,则将促进生产企业的积极性。目前正值夏季用电高峰,铝企业对用电又极其依赖,国家为了缓解“电荒”而采取拉闸限电措施,将对铝企业及其他用电依赖度较高企业产生影响。

中国供电能源基础是以煤为主的火力发电,水利发电居其次,两者份额几乎占总发电量的全部。在中国经济快速发展的30年间,我国发电量也经历了快速增长。2002—2007年,我国发电量年均增长14%以上;2008—2009年,受金融危机影响,全国发电量平均增速放缓至年均6.6%的水平,不过2010年发电量又恢复至危机前的平均水平;根据今年上半年的发电总量分析,12%的增速较以往平均14.6%的水平有所放缓。

国内电力消耗具有明显的季节性特征:2月份一般为年内用电低谷,3—4月份会出现一个用电小高峰,5—6月份用电量保持平稳,7—8月份会出现明显的用电量增长,一年的用电高峰一般出现在8月份,此后用电需求将平稳下滑,到10月份形成年内的次低点,进入11月份后用电需求会再次回升直至次年1月份。2011年1—6月份,火电、水电每个月的发电比例与历年同期数据相比没有太大差异。

发电设备利用小时数是发电装机供应能力的主要指标,发电设备利用小时超过5000小时往往伴随着“电荒”的出现。我国2003年起出现严重的电力紧缺,发电设备利用小时数的增加速度也在2002年、2003年达到最高。2005年的电力紧张情况与最高峰2004年基本持平,在2006—2007年间,电力供应基本达到供需平衡状态。2008年,随着金融危机的来临,实体企业的主动减产带来了电力消耗的大幅萎缩,发电设备利用小时数大幅回落至4648小时,较上一年减少7.4%。对比历年上半年的发电设备利用小时数,自2005年创出历史新高2667小时后一路走低,跌至2009年上半年的2106小时;随后在强力经济政策刺激之下,2010年上半年发电设备利用小时数达到2295小时,同比增长9%;但是到了今年上半年,由于国家的主动宏观调控,实体经济扩张速度有所放缓,发电设备利用小时数仅为2306小时,同比增长率仅为0.5%。

上半年,全社会用电量为2.25万亿千瓦时,同比增长12.09%。电力协会相关报告显示,我国西部区域用电增长最快。受重点行业用电量增长的拉动,新疆、江西、福建、云南、宁夏、海南、青海、甘肃、内蒙古全社会用电量增速都超过15%。上半年,电力供需较为紧张的重庆、贵州、江苏、湖北、湖南、浙江的全社会用电量增速分别为14.9%、14.9%、13.6%、12.8%、11.8%和11.7%,基本接近或超过全国平均水平,用电需求较快增长并且高于本省电力供应能力增速,是造成这些省份电力供需紧张的根本原因。

一方面是发电设备利用小时数的缓慢增长,另一方面是全社会总用电量的显著增加,其中的缘由是什么呢？我们需要对中国的供电结构有所了解。截至6月底,今年新增装机发电容量较2010年同期多出3478万千瓦时,同比增长3.75%,其中火电装机容量增加2331万千瓦时,占比67%。上半年火电发电量为1.8万亿千瓦时,发电设备利用小时数为2519小时,远高于前面提到的全国发电设备利用小时数2306小时的平均水平。一般来讲,火电发电效率较水电、核电或是风电高出许多,这也解释了为何上半年发电设备利用小时数未见增长的情况下全国总发电量会出现明显增加。

发电设备利用小时数在5000小时以上,可视为电力供应紧张。在中国电力供应极度紧张的2004年,发电设备利用小时数为5460小时,折合到半年为2730小时。假定火电发电设备利用小时数(2519小时)进一步增加到2004年的水平,即增加到2730小时,初步估计月均增加35小时。当前全国火力发电装机总容量为72448万千瓦,火力发电设备增加35小时,可以增加电力供应约254亿千瓦时。由于水利发电受天气因素影响较大,具有明显的不确定性,上游来水量不确定造成6—7月份发电量环比差异较大,正常年份为8%左右,而7—8月份环比增速会明显放缓。根据历史数值我们设定今年6—7月份的水力发电量增加8%,即7月份增加53亿千瓦时,算上6月份全国发电总量3968亿千瓦时,我们预计8月份全国发电总量可以达到4275亿千瓦时。

7—8月份为传统的用电高峰期,每年6—7月份发电环比增长速度在7%—9.35%区间波动,7—8月份发电环比增速会在2%左右,按照今年6月份的发电数值计算,7月份和8月份的全国发电量需要在4245亿—4339亿千瓦时和4335亿—4485亿千瓦时,8月份的电力缺口估计在60亿—210亿千瓦时。这一数值与前期中国电力企业联合会所发出的夏季用电缺口3000万千瓦时(月度发电量150亿千瓦时以上)预警相当。

国内需求端高耗能产业屡禁不止,供给端水电生产受制于南方大旱,火电企业受制于煤电价格倒挂等因素,下半年的缺电情况是2004年以来最为最严重的。

根据上半年的经济数据,化工、建材、黑色金属冶炼、有色金属冶炼四大重点行业占到全社会用电量的33.2%。为了缓解“电荒”,政府已对部分省市上调了电价,通过拉闸限电来抑制高能耗行业用电也是必要之举。巨大的用电缺口,如果政府不在用电大户淘汰落后产能方面做出必要努力,仅通过上调电价和拉闸限电只会增加企业成本,使产能受限,造成部分行业供需矛盾进一步加剧。