被7月份资金拉起的沪铝在8月4日自18600元/吨的高点快速下跌,9日最低探至16400元/吨,但随后大幅反弹,10日收盘时达到17500元/吨。究其原因,对经济发展前景的担忧和美国信用降级主导了沪铝下跌,但做多资金的存在决定了铝价易涨难跌。综合来看,预计沪铝将出现宽幅振荡行情。

以往沪铝并不被市场关注,每日总成交量维持在2—3万手,日波幅在30—100元/吨。7月1日后大量资金进入沪铝市场,沪铝价格逐渐被拉升。沪铝持仓由6月底的25万手扩大至8月初的70万手,成交量放大到每日30—70万手,铝价抬升至令人刮目的18600元/吨。资金关注并做多该品种主要基于沪铝库存减少、电力供应担忧等因素。沪铝库存在去年5月为49万吨,随后逐渐减少,今年3月末仍有41万吨以上,而且3月之后减速加快,每月减少量都在5万吨以上,截至目前仅剩余15.8万吨。再加上4月就开始出现的电荒使人们对电解铝生产疑虑重重、周边金属市场强势上涨、主管部门一些限制产能扩张言论的影响等原因,期货市场资金做多沪铝。这导致一直以来在铝市做卖出保值的铝生产企业陷入巨大的浮亏中。

但是从欧美市场传来的对经济发展前景的担忧以及美国信用评级降低,迅速瓦解了沪铝的上涨行情。7月下旬市场为美国国债上限能否按期提高而担心,7月底终于尘埃落定,但市场仅仅乐观了8月1日一个上午,之后就随着PMI一系列利空数据的出炉、意大利和西班牙的债务问题、标普降低美国信用评级而陷入忧虑中。上周公布的数据包括各国PMI、美国6月个人收入、美国6月个人消费支出、美国6月工厂订单等等,这些数据大多低于市场预期,表明美国经济甚至世界经济增长正陷于不利境地。8月2日意大利、西班牙国债收益率大幅上扬,接近7%,意味着这两个国家的债市正处于“崩溃”边缘,希腊、葡萄牙等国就是在债券收益率达到7%后形成的危机。

对经济前景的担忧冲击了股市、商品市场,欧美股市上周内下跌了5—12%,伦敦金属普遍下跌7—8%,锌的跌幅最大,达到11.18%,NYMEX原油期货下跌9.22%。标普公司是在美国股市收盘后发布消息称:出于对美国赤字及债务规模不断增加的忧虑,将美国长期主权信用评级从顶级的AAA级下调至AA+级,这是美国主权信用评级史上首次遭遇降级。沪铝下跌就是在这样的环境中形成的。

从铝价近期的变动路径看,沪铝虽被做多资金关注,但遭遇宏观利空环境。目前做多资金仍旧关注沪铝,对沪铝后市存在信心,10日沪铝持仓保持在50万手以上,且已反弹至17600元/吨以上。同时也应看到,大幅下跌行情中做多资金损失严重,但是它们的存在和沪铝生产成本的支撑使价格难以大幅下跌。综上所述,沪铝近期宽幅振荡的可能性很大,预计振荡区间在16800—17700元/吨,建议交易者在此区间内高抛低吸,积极参与。