进入8月后,欧债危机和全球经济衰退的担忧令市场陷入极度恐慌。道琼斯工业指数8月前七个交易日下跌7.44%,德国DAX指数更是下跌17.35%。美豆回撤幅度约为3.13%,表现较为抗跌。美国农业部8月作物供需报告公布在即,预计美豆库存消费比下降趋势将继续为其价格提供支撑。

美国7月ISM制造业采购经理人指数为50.9,较前值55.3大幅下降。而之后公布的美国7月ISM非制造业指数为52.7,较前值53.3也出现下滑。市场对美国经济放缓担忧再次加剧。同时,美国国会两党很艰难地就提高美国债务上限问题达成一致,令市场担心美国解决债务问题的能力降低,随后,标准普尔又一个世纪以来首次下调美国债务评级,由AAA调降至AA+,令市场恐慌情绪加剧,8月8日全球金融市场遭遇黑色星期一。但从客观角度来看,美国制造业和非制造业数据虽然较差,但仍然处在分水岭50上方。8月5日公布的美国7月非农就业数据增加11.7万人,也是近三个月增加最多的一次,美国失业率也从9.2%下降至9.1%。市场对美国经济衰退有点过于恐慌。虽然美国国债评级被下调,但是能够满足全球资金避险需求的只有美国国债,其他国家国债的数量级与美债不可同日而语。

美国农业部11日将公布8月作物供需报告,市场的焦点为此次美豆和美玉米单产的调降幅度。目前分析师的预估中值为,美国大豆产量31.74亿蒲式耳,单产为每英亩42.8蒲式耳。按此计算2011/2012年度美豆期末库存要降低5100万蒲式耳。单产的调降幅度是此次报告为市场带来多少利好的关键因素,只要单产调整至43蒲式耳/英亩下方,则对美豆价格上涨有利。库存方面,市场预估2010/2011年度期末库存或增加2300万蒲式耳,因出口数据料被下调,但笔者预计美豆2010/2011年度出口仅将下调1000万蒲式耳左右。整体上来看,8月报告对美豆利多,美豆可能受提振再次回到1345美分附近。

7月我国进口大豆535万吨,较上月的430万吨上升24.4%,但今年前七个月下降5.5%。而7月我国食用植物油进口70万吨,较上月上升48.9%,今年前7个月植物油进口下降10%。大豆和植物油进口均是自去年12月份以来的最高水平,经过上半年的油脂库存消化后,我国下半年或迎来补库需求。但是从目前港口库存数据来看,棕榈油维持在50万吨左右,大豆则接近670万吨,说明下游需求完全恢复仍需要过程。近期我国部分企业食用油涨价后,企业的利润压力有所缓解,后期压榨积极性或逐渐恢复,对刺激进口有利。从美国销售数据来看,近期我国的美豆采购有所增多,但仍逊于去年同期水平,笔者预计我国大豆进口将于8月中下旬回暖,需要持续关注。

综上所述,全球金融市场8月初的大跌令美豆上涨充满不确定性。但受库存减少支撑,美农业部报告或再次利好美豆,但美豆若想向上突破,仍需需求面回暖配合。我国豆油成本价在万点附近,油厂目前采取挺油销粕的策略,对油脂价格产生支撑,连豆油1205合约9800附近支撑较强。