近期欧美债务风波引发全球范围内的金融恐慌,大宗商品大幅调整,沪钢难以独善其身,自近期高点下跌8.2%,但周二探底后迅速回升,市场抄底热情较高。从基本面开看,目前现货市场表现相对坚挺,由于需求较好且库存处于低位,市场并未出现大幅杀跌市价的情况,再加之原料价格居高不下,短期内钢价大幅下调的可能性较低,后期在保障房以及水利建设需求的支撑下,钢价仍有望振荡上行。

原料价格居高不下,长材回调毛利减少

近期国内矿石价格居高不下,虽然受到钢价回调的影响,成交情况并不乐观,但目前报价并未跟跌,上周唐山铁精粉采购价上调30—40元,至1480—1500元/吨,南方钢厂普遍提价30—50元/吨。港口现货矿价格继续上涨,63.5%印度粉矿1340—1350元/吨。由于原料价格表现坚挺,钢价在回调过程中毛利率不断下降,据测算目前重点企业二级螺纹钢出厂含税成本在4595.76元/吨左右,吨钢盈利在134.24元/吨,毛利率为2.92%,因此钢厂出厂价格也表现坚挺。河钢8月中旬建材订货价格线涨螺稳,高线在上调150元以后,出厂价格达到4980元/吨,三级螺纹钢价格达到5080元/吨。我们看到今年以来,铁矿石协议价格按季度定价,跟随钢价走势变动,因此钢厂盈利平稳,并未有严重亏损或高额盈利情况出现。据我们检测自去年四季度以来,螺纹钢毛利率一直维持在0—10%区间波动,目前处于底部区域,因此我们判断钢价继续大幅下跌的可能性较小。

房地产开发投资增速仍处高位, 后期需求可期

2011 年1—7 月,全国完成房地产开发投资同比增长33.6%,增幅比上月上升了0.9个百分点。房地产开发投资增速7月略有回升,主要受益于保障房集中开工。但房地产开发投资占固定资产投资的比重在逐渐回落,显示了产业结构调整的成果在逐步显现。我们从单月数据来看,7月份新开工同比增速34.41%,较6月份同比增速提高12个百分点,虽然新开工、施工环比出现了一定程度的减少,但是值得注意的是,7月份是各地的施工淡季,几乎每年天气因素都会导致7月份环比数据出现一定回落。总体来看,虽然商品房投资增速有所放缓,但保障房建设将抵消商品房投资回落的负面影响,从未完成指标来看,下半年保障房建设将是提振长材需求的关键因素之一。从终端采购来看,需求尚可,螺纹钢社会库存小幅盘整,线材库存继续下降。数据显示,8月5日,国内重点市场螺纹钢社会库存539.964万吨,环比上一交易周增加1.38%;线材社会库存106.676万吨,环比上周下降3.15%。

综上,螺纹钢期货合约近强远弱,受到外围市场大幅下挫的影响,在恐慌情绪下,沪钢主力合约深度探底,但现货市场恐慌情绪并不显著。但就长材基本面而言,目前原料价格高位坚挺,对钢价形成支撑,继续大跌的概率较小。但投资者需警惕的是,7月中国CPI同比上涨6.5%,创37个月新高,环比上涨0.5%,央行或继续采取紧缩政策,但是,上周标普下调美国主权信用评级,引发全球金融市场动荡,这可能导致央行推迟加息。因此操作上需谨慎,短期不宜追空,中线投资者低位多单可谨慎持有。