过去一周的大跌重创了有色金属市场,伦锌价格重新跌回2100美元/吨的水平,这是锌价一年来重要的支撑位,前期做空的资金开始在这个位置获利离场。后市料锌价将在当前价位进行一个月左右的横盘振荡行情。

5月下旬锌价开始止跌企稳,由弱转强,那时的振荡平台正是本周锌价超跌反弹的位置。6、7月份锌价振荡上扬,一度站上2500美元关口,这和中国股市同期的上涨行情是互相呼应的。但是,政策回暖预期未能兑现,导致A股在7月末大幅下跌,而锌期货也出现了高位滞涨的现象。让市场深感意外的是,紧随着A股大跌而来的是欧债问题的升级,西班牙和意大利的财政危机被市场高调关注,直至标普下调美国AAA级主权信用评级使得市场的恐慌达到极致,股市、商品期货都出现暴跌行情。从整个涨跌的过程来看,锌价的起伏完全是跟随金融市场特别是股市的,其自身供需基本面几乎不发挥作用。

目前市场关注的热点主要是美国主权信用评级被下调的问题,这意味着美国偿债能力下降,部分市场人士热议美国是否会发生和欧洲一样的债务危机,由此引发金融市场的剧烈动荡,但这其实是没有必要的。所谓恐慌美国主权信用评级下降,归根到底是担心美国国债的偿付能力,但是近期美国国债市场表现的情况却是各类长短期国债都出现了收益率大跌的现象,10年期国债收益率甚至回探2008年纪录低位2.04%,这与西班牙、意大利等国高达4%—6%的国债收益率形成鲜明对比。这种现象说明,在国际金融动荡的大环境下,美国国债依然是最安全的资产,受到资金的热烈追捧。近期剧烈动荡的国际金融市场炒作的是美国的债务危机,可事实上美国国债价格却一路走高,这显然为美国国债的继续发行创造了极好的环境,所以当前炒作美国财政危机、债务危机是没有意义的。在最糟糕的情况下,美联储可以推出QE3直接购买美国国债为美国政府融资。

相比之下,欧洲国家的债务问题要严重得多,一方面西班牙、意大利两国涉及违约的主权债务规模超万亿欧元,大大超出了之前希腊等国违约债务规模;另一方面,欧元区货币政策相对统一,但各成员国财政政策与政治、经济背景以及利益链差异较大,欧洲央行与各国政府在应对危机方面要反复协调,完全不比美国政府与美联储之间配合默契高效。欧债危机必定会长期化、扁平化,后期还会不断地有问题暴露出来,冲击金融市场。

美债无危机,所以短期内锌价不会继续大跌,伦锌短期会在2100美元的强支撑位振荡,甚至会出现一定幅度的反弹,因为市场期待中国紧缩货币政策会有所放松。但是,由于欧债危机长期化,在未来锌价还会有大的下跌行情。