强麦期货价格持续单边深幅重挫说明强麦遭遇重大利空因素压制，吸引空方主力逢高拦截，并引发多头投机资金主动止损斩仓、认赔出局，且在相对低位时又吸引多方增量资金逢低扩仓。展望后市，WS1201期价低位支撑逐渐显现，技术性反弹可能性显着增强，但跌势尚未逆转。

美债危机殃及小麦市场

美国债务危机引发全球恐慌，并且比欧债危机更为严重。原因在于，美国是全球最大政治、经济、军事一极，美元是全球主要计价货币，美国债务危机动荡，将引发全球以美元为联系的债券债务资金链彻底断裂，导致全球实体经济贸易和虚拟金融体系遭遇严重破坏，带来新一轮全球经济危机。虽然目前美国债务危机有所缓解，但全球金融市场动荡却未能完全平息。小麦作为传统粮食类品种，同时也是金融期货品种，受此利空作用，CBOT小麦期货风险喜好显着降温，风险投资需求减弱，小麦期货价格振荡下行。虽然美盘小麦与强麦并不存在直接的替代交割关系，但美盘小麦重挫对强麦产生较重的心理压制作用。

供需维持偏空格局

国家粮油信息中心于2011年6月15日发布6月份《食用谷物市场供需状况报告》，预计2011年小麦总产量为11550万吨，较上年增加0.3%。由于人口增长、口粮消费增加，国内小麦消费仍保持略增态势，预计今年国内小麦消费量为2225亿斤，其中口粮消费约1640亿斤。笔者认为，今年小麦增产，虽然消费需求略有增加，饲料消费和工业消费增加较多，但供过于求的格局没有发生变化，国内小麦市场供给充足。

小麦托市收购难以启动

尽管去年小麦收购市场化凸显，收购异常活跃，但今年国内实施紧缩性货币调控政策，采购主体由于缺乏资金、且担忧亏损而出手谨慎，导致收购主体缺失，托市收购未能启动，新麦收购冷清。截至7月31日，在10个小麦主产区，各类粮企累计收购新麦3586万吨，其中国有粮企的收购量占总量的66%；而去年同期在11个主产区累计收购4237.4万吨，国有粮企收购量占总量的83%。可见今年收购进程大幅落后于去年，收购量显着缩减，后期不排除国家启动小麦临时收储政策，届时收购主体入市收购势必将活跃新麦收购市场，收购僵局可能回暖，或将推升小麦市场收购价格。但此举不利于治理通胀，因此小麦收购市场或将持续僵持，由于政策性收购尚未启动，市场化收购占据主导，而主产区麦价高于托市价格，市场可能维持平稳。

正基差压制期价

目前产区市场小麦化收购价格围绕1元/斤波动，现货价格为2000—2100元/吨，而目前强麦期价则为2500—3000元/吨，即使考虑到普通小麦与优质小麦的价差、优质小麦注册成仓单约200元/吨的成本，也能看出强麦远期合约对现货价格升水幅度较大。截至8月12日，郑州商品交易所强麦注册仓单和有效预报量分别达到1.8万张和0.8万张，沉重的实盘压力对强麦构成压制。

综上所述，受制于全球金融剧烈动荡、国内实施紧缩政策、小麦收购市场买弱卖强、强麦期货对现货升水较大等等诸多利空压制，强麦市场后期弱势难改。