8月以来PVC呈现单边下跌的走势，V1201合约从8500元上方下跌至7600元附近，最大跌幅超过了10%。笔者认为，PVC价格经历快速下跌后，短期存在反弹需求，但从长期来看，整个外围环境的不确定性及自身的基本面决定了PVC期货难以走出独立行情，后期PVC保持偏强振荡概率较大。

外围动荡不安，大宗商品大幅下跌

受美国经济数据疲软、欧债危机蔓延，以及标普下调美国长期主权信用评级的综合影响，近期全球资本市场出现暴跌。道琼斯于上周一创下了自2008年金融危机以来的单日最大跌幅，而期货市场有超过一半以上的品种下跌幅度接近10％，整个市场避险情绪较为浓厚。笔者认为，在未来一段时间内，整个国际市场仍面临较大的不确定性，系统性风险有可能随时爆发，这将使得国内大宗商品难以出现持续的单边上涨行情。

通胀或见顶，货币政策“定向宽松”

金融监管部门年中工作会议日前陆续召开。会议传出的信息表明，未来货币政策整体上难言放松。随着通胀可能见顶，下半年货币政策或适当微调，将采取“定向宽松”方式，适当放松融资条件限制，对三农、中小企业、保障性住房等领域给予融资政策倾斜。央行最新公布的7月份广义货币M2增速创下了2005年5月以来的新低，狭义货币M1增速也创下自2009年2月份以来的新低。这说明经过一段时间的累积，货币政策的紧缩效果已充分显现，8月份再次大幅加息或者调高准备金率的概率已经大大降低。

原油暴跌，关注成本传导效应

受累于标普下调美国债务评级，国际原油在8月2日后的一周内狂泻15％，跌破了每桶80美元，盘中最低探至75美元，是过去10个月以来的最低点。原油价格的快速下跌，将在一定程度上降低石脑油、乙烯等下游石油炼化产品的成本，从而提升进口乙烯法PVC的成本优势。不过笔者认为，后期原油保持在80美元/桶上方运行的概率较大，因为如果原油继续下跌，美国启动QE3的概率也会增大,一旦QE3启动，势必引发新一轮的通货膨胀，从而推高原油等大宗商品价格的暴涨。

电石价格稳中有升，保障房建设或加速

8月以来由于淘汰落后产能工作的展开以及环保部门对电石企业检查力度加大，一些小企业和不合格电石炉被陆续关停，电石产量出现了明显的下降，从而导致市场上电石货源紧缺，电石价格随之出现了小幅上涨。此外，住建部12日发布的信息显示，到７月底全国城镇保障性住房和棚户区改造住房已开工721.8万套，已占全年目标的72%，并且各地7月底的开工量比6月底均有较大幅度增长。在年内剩下的几个月内，为了达成全年1000万套的任务，国家势必会再次推出相应的政策来加快保障房的建设，这对PVC来说无疑是利好。

综上，笔者认为，价格的超跌使得PVC短期仍有反弹动能，但外围环境的不确定性以及原油价格重心的下移，都制约着PVC的上行空间，在电石成本支撑作用明显及保障房建设加快的背景下，PVC在未来一段时间内保持偏强振荡的概率较大。