近期，沪胶市场经历了一轮过山车行情。后期行情如何演绎？笔者认为，取决于以下三大矛盾的博弈。

中期需求疲软和短期季节性旺季的矛盾

天胶市场目前的需求状况仍不乐观，下游需求总体相对疲软。最新数据显示，7月份国内汽车产量为130万辆，环比下降6.96%，同比增长1.58%；销量为127.5万辆，环比下降11.19%，同比增长2.51%，产销比为1.02，处于产大于销总体过剩状况。但同时进入7月份后，轮胎产量增长明显，国内7月轮胎产量7280万条，同比增长12.5%，1—7月国内轮胎累计产量4.609亿条，同比增长5.2%。7月份较6月份轮胎增产50万条。“金九银十”的汽车消费高峰即将到来，轮胎厂商明显已经开始“预热”。短期的消费旺季成为支撑胶价的重要因素。

天胶增产和惜售之间的矛盾

与短期需求相比，天胶供给相对滞后。虽然东南亚产胶区纷纷报道丰产，但出口状况不佳。第三大产胶国马来西亚统计局数据显示，6月该国天胶产量同比增加19%，至84208吨，但出口量同比降3.8%，至68591吨。而之前印尼也表明国内天胶产量有20%以上的增产。目前现货贸易商和主要产胶国之间的角力仍在持续。东南亚20号标胶船货在4600—4700美元/吨，国内胶价格在33000—34000元/吨僵持，低于此价格胶商惜售情绪渐浓，但高于此价格贸易商和下游轮胎厂商采购意愿亦会降低。

前期胶价下跌，迅速引发了贸易商尤其是中国买家的购买兴趣，其中不乏低位接盘者，这表明了两点：一是目前作为天胶第一消费大国的中国国内橡胶库存确实较低，贸易商和加工企业手中无“粮”，心中必慌。目前国内青岛保税区橡胶库存仅有5万吨左右，而上期所库存截至8月12日仅有21988吨，均处于历史较低水平。二是34000—35000元/吨是下游贸易商和加工企业的心理临界价位。一旦出现松动，买盘可能蜂拥而至。

系统性风险和流动性过剩的矛盾

沪胶前期的暴跌来自于系统性风险。沪胶暴跌当周，国际原油价格下跌了9.22%。由于美国、欧洲的债务危机引发市场对于世界经济衰退的担忧，市场投资者信心不断遭受打击。而更为悲观的是，这两大主要经济体并没有任何有效措施或规划来解决自身的债务问题。唯一的方法是无休止地印发纸币，通过对市场注入流动性，来缓解债务到期带来的信用崩溃。而流动性泛滥必然推涨商品价格，但随着市场悲观情绪的加重，每一次风险事件都将成为市场释放风险和宣泄情绪的出口，也会导致商品价格重挫。

总之，后期沪胶市场将处于宽幅振荡的剧烈波动之中，目前价格虽然在35000左右形成僵局，但作为传统的资金炒作热门品种，沪胶市场注定不会“寂寞”。从周K线技术形态来看，最近三次幅度超过5%的下跌虽然来势汹汹，但其底部却在断抬高。此外，沪胶市场持仓前20位的多头资金比空头资金多持24000余手。笔者认为，短期内沪胶市场回调幅度不会过大，而一旦35000的价格区间被冲破，资金向上推动胶价的可能性更大。