近期受美债危机影响，全球商品出现“过山车”行情，在此过程中，郑糖较为抗跌，并且在随后的反弹中快速突破前期高点。良好的基本面是郑糖走出独立行情的主要原因。

周一在抛储消息和技术压力的影响下，郑糖大幅回调，但仍维持在5日均线附近运行。本月将进行两次抛储，一改之前每月一抛的惯例，抛储频率加大对投资者心理影响较大，但郑糖短期回调不改中期偏多格局。

近期原糖止跌企稳

ISO周一表示，2011/2012榨季全球糖供应将过剩400万吨左右，高于之前预估的300万吨，不过亚洲的强劲需求或将与过剩的供应相抵。从中长期看，国际糖市供需已经开始转向宽松，2011/2012榨季全球食糖产量有望继续增加，而本榨季供需出现改善或成为国际糖市长周期的拐点。

不过近期对巴西食糖产量的担忧依然存在，为原糖提供较强支撑。由于霜冻及单产下降影响程度高于预期，近期巴西蔗产联盟Unica继续下调本年度中南部糖产量至3157万吨，较7月预估的3238万吨下降2.5%。此外，近期原糖明显受到技术位支撑。短期来看，原糖止跌企稳，维持振荡走势，继续大幅下挫的动能不足。

糖市将延续外弱内强格局

国内食糖市场目前仍处消费旺季，并且本榨季食糖供需平衡略微偏紧，处消费旺季的郑糖易涨难跌，短期回调不改中期偏多走势，持续时间暂可看至9月。

郑糖价格走势呈现出明显的季节性特点，一般来说，第三季度以及次年的1、2月份是食糖的消费旺季。虽然10月已不属于食糖消费旺季，但由于处于榨季之交，食糖供给青黄不接，往往会出现翘尾行情，所以郑糖全年的高点一般出现在10月和次年的2月。今年郑糖在第二季度筑底后，六月开始振荡上行，并在七月加速上涨，不断刷新历史新高。近期虽然在7500点附近遇阻高位振荡，但处消费旺季的郑糖易涨难跌，即使回调也难改振荡偏强的格局。最新数据显示，截止到7月底，本制糖期全国累计销售食糖874.1万吨，累计销糖率为83.61%；上制糖期同期销售食糖898.53万吨，销糖率83.68%。虽然累计销糖同比有所减少，但幅度不大，今年消费旺季的食糖销售情况比市场普遍预期要好。

加速抛储短期施压

周一，国家三部委通知称8月22日将投放第八批国储糖，投放量为20万吨，这是本月第二次抛储，一改之前每月一抛的惯例，这无疑对市场形成一定压力。但消费旺季抛储已成常态，即使加速抛储对市场形成短期压力，但仍不改中期食糖供需格局，食糖现货将继续维持坚挺走势。

此外，6月食糖进口数据显示进口放缓，考虑到抛储后的补库需求，第三季度大量进口食糖的可能性较大，这或许会增强国家调控糖价的能力。不过，据悉进口食糖将在9月才能大量集中到港，考虑到原糖受加工能力和时间限制，在国储库存薄弱的背景下，国家必须依靠大量加工进口原糖进行调控，调控力度将大大减弱。

此外，由于食糖现货价格持续高企，从基差走势来看，郑糖继续飙升的空间还有200—400点，当前可乐观地将郑糖高位看至7600—7800点区间。

综上所述，消费旺季下郑糖易涨难跌，7500点或只是本轮上涨的阶段性调整平台，高位短暂回调不改中期偏强格局。操作上，在郑糖涨势并未结束的情况下，逢低做多的风险还是远远小于做空。即使做空尽量以短空为主，坚持旺季不言顶和顺势而为的操作思路，切忌重仓摸顶。