昨日，国务院副总理李克强在香港宣布“允许初期200亿规模的人民币境外合格机构投资者（RQFII）投资境内证券市场”的消息引人注目。分析人士认为，此举意味着资本市场下人民币回流机制试点建立，人民币国际化进程又进一步，但其短期内难对市场产生实质性影响。

据香港金管局日前公布的数据显示，截至6月份香港人民币存款余额达到5536亿元，较去年年底急增逾六成，占存款总量的8%。在今年5月举办的陆家嘴论坛浦江夜话上，中国社会科学院金融研究所副所长殷剑峰表示，由于缺乏相应的回流机制，香港人民币离岸市场发展缓慢，而这也是人民币国际化的关键所在。

昨日，财政部在香港发行200亿元人民币国债启动仪式举行。不过殷剑锋认为，即使在中央政府的支持下，在港发行人民币债券的规模依然难以满足当地的需求。缺乏人民币计价的金融产品，导致香港人民币持有收益非常低。

“市场需要更为长效稳定的人民币回流机制。”银河期货首席宏观经济顾问付鹏称，此前业界对于解决人民币回流问题呼声较高的方案就是建立RQFII制度。他认为这种制度可以更好地将分散的人民币资金聚合，流动性较好。在内地资本市场投资，收益情况也优于一般的人民币债券，因此对境外人民币游资有较强吸引力。而这对于目前低迷的A股市场来说是一个好消息。

中银国际首席经济学家曹远征在接受媒体采访时也表示，引进RQFII意味着资本市场下人民币回流机制试点建立，人民币国际化进程下一步就是人民币资本向下实现完全可兑换，此次开放RQFII为人民币资本向下实现完全可兑换进行了铺垫。

虽然RQFII的引进被认为是人民币国际化的关键一步，也为A股市场开辟了新的“输血管”。但昨日股市和期指并未受到这一消息的明显影响，当日沪指收盘微跌0.26%，期指主力1109合约也仅收涨0.14%。对此，一些分析人士认为，RQFII短期对国内资本市场的影响有限，其对A股来讲心理利好大于实质的作用，由于在规模上的控制，当前其对国内A股市场不会造成很大冲击。澳新银行中国区首席经济学家刘利刚也在其微博上称，游资可能对境内外人民币利率市场更感兴趣，RQFII对股市的利好有限。“如果境内外人民币利差存在，那为什么不投资在债券上呢？举个例子，财政部在香港发行的3年国债利率1%都不到，境内3年超过将近4%，无风险套利3%，何乐而不为？”