8月份以来，黄金已上涨超过220美元，涨幅达到13.75%，接连创出新高。笔者认为，黄金依然具有进一步上行的动能。

 

欧洲局势动荡,避险难言退潮

 

欧洲债务问题是近两年来的焦点，市场的担忧已经从单个国家的债务问题转至债务危机的蔓延。目前欧元区采取的方式依然是“以金钱换时间”，在结构性债务失衡无法得到根本解决的前提下，再多的救援资金也只是换汤不换药。更严峻的是，欧债问题的持续已经影响到了实体经济，欧洲经济的领头羊德国第二季度GDP仅环比增长0.1%，在第一季度增长1.3%之后迅速放缓，表示德国的经济也已经不可避免地受到拖累。由于德国是目前欧洲经济的主心骨，失去这一增长动力的欧元区第二季度仅增长0.2%，远低于第一季度的0.8%，也创下了自2009年年底欧元区刚刚走出衰退以来的最差纪录。而欧洲银行业问题也愈发严峻，市场对良好的银行压力测试结果并不接受，欧元区银行间的美元融资成本上升已经昭示了其面临的真实压力。这也导致资金大举抛空欧元区银行股票，触发欧洲股市引领全球金融市场暴跌，而避险资金持续涌入金市。

 

美复苏疲软，QE3触手可及

 

美债被下调评级引发的风暴暂告一段落，但经济的疲软态势并未就此停歇。美国8月消费者信心指数的初值创下了30多年以来新低，这主要与消费者担心经济复苏陷入停滞和他们对政府政策感到极度失望有关。由于个人消费占美国GDP高达70%，在第二季度GDP仅增长1.3%的情况下，消费者信心的下降很有可能进一步拖累美国经济。制造业更是萎缩加重，纽约州制造业指数从7月份的-3.8点降至-7.7点，连续第五个月恶化；费城联储8月制造业指数跌至-30.7，创下2009年3月以来新低。这一数据表明当地制造业急剧萎缩，直接导致道指在上周四出现暴跌。房地产和就业依然未现改观，7月份二手房签销创下8个月来最低，首度申请失业救济人数则重新突破40万关口。而近期核心CPI压力适中，增强了可能推出QE3的预期。分析人士预计8月26日联储在年会上推出新一轮宽松政策的机会较高，宽松政策一旦推出，对黄金将构成中期上涨推力。

 

美债风险加大，央行增持黄金

 

欧洲债务问题的深化令欧债的安全性值得怀疑，而标普下调美国主权信用评级又使得美国国债不再是全球最安全的投资之一，受此影响，各国央行开始加快将黄金纳入外汇储备多元化计划中的步伐。世界黄金协会最新发布的《黄金需求趋势》显示，2011年第二季度，央行的买入量与2010年第二季度相比翻了两番有余，各国央行都在持续增持黄金，尤其是俄罗斯、墨西哥、韩国等国央行增持力度较大。俄罗斯在上半年共计增持48吨，墨西哥则增持98.8吨，韩国在6月份增持25吨黄金。由于新兴国家的黄金储备普遍占比较低，其提高黄金储备占比将是一个长期的过程，也会助推中期黄金价格。

 

综上所述，由于欧洲债务以及银行业问题重重，美国推出QE3预期强烈，再加上各国央行增加黄金储备，黄金中线上涨态势依然没有结束。