上周五，国内股指期货市场呈现低开震荡格局，主力合约全天围绕2800点展开震荡，盘中跌幅一度逼近2%，尾盘时随股市回升。截至收盘，主力合约1109报2805.8点，下跌38.4点，跌幅1.35%。

【现货市场分析】

大盘方面，沪深股市呈现弱势调整格局，受欧美股市重挫影响，周五两市大幅跳空低开，留下一个大大的缺口。早盘在地产板块的带领下，股指一度回升，黄金板块亦逆市走强。但由于市场上避险情绪显现，投资者出手谨慎。大盘震荡回落，2500点整数关口危机重重。午后开盘，两市弱势不改，继续向下寻底，市场跌幅扩大，最低下探至2513点，逼近2500点整数关口。下午两点过后，地产板块再次活跃，带动大盘止跌回升，酿酒、路桥等板块纷纷翻红。最终沪指收假阳线结束本周的交易。截止收盘，沪指报2534.36点，跌25.11点，跌幅0.98%，成交747亿元；深成指报11301.53点，跌112.63点，跌幅0.99%，成交684亿元。

周五市场大幅低开之后有所走高，成交量依然处于较低水平，显示投资者在市场不确定性消除以前心态依然较为谨慎。如果排除外围因素影响，当前市场应该处于一种上下两难的局面，制约指数走强的主要还是通胀维持高位限制了政策放松的空间，而对指数形成支撑的则是当前指数点位较低，同时金融、地产等权重板块下方空间较为有限。因此，我们预计指数跌破前期低点的可能性依然较小，不过继续下行的压力依然存在，短期或将呈现弱势震荡的走势，外围市场的表现仍是影响指数走势的重要因素。

消息方面：1. 习近平在和来访的美国副总统拜登举行会晤时重申，中国政府承诺将继续采取积极的财政政策和审慎的货币政策。中国在保持宏观经济政策稳定的同时，也会提高政策的针对性和灵活性，中国政府将在确保经济增长和抑制通货膨胀之间寻求平衡。

2. 美国联邦监管机构正在加强对欧洲银行在美业务的审查，原因是担心这些机构的融资能力。美国监管部门对欧洲银行美国业务的关注度上升表明其对欧洲金融危机可能威胁美国银行系统稳定的担忧增加。

3.日本本州岛东北部19日下午发生里氏6.8级地震，日本气象厅向宫城县和福岛县太平洋沿岸地区发布了海啸预警，目前尚无人员伤亡和财产损失报告。

4.美国劳工部周四公布的报告显示，由于汽油价格急剧反弹，美国7月份CPI增速高于预期，不过核心CPI压力适中，美联储关于低通缩前景的判断得到支持。劳工部称美国7月份CPI环比增长0.5%，为3月份以来的最高增速，6月份曾环降0.2%。接受路透社调查的经济学家平均预期7月CPI环比增长0.2%。

5.在股市周五再度大幅下跌之际，摩根士丹利下调了其对今明两年全球经济增长率的预期，原因是今年第二季度经济增长率低于预期、全球贸易增速放缓，而且一些国家宣布了进一步的紧缩举措。该机构还指出，大宗商品价格高企，欧元汇率被高估，欧元区外围国家财政状况持续紧张。

【期指市场分析】

周五期指合约大幅低开，盘中弱势震荡，最终大幅下挫，9月合约收盘时再次呈现贴水局面。在现货指数收盘后的15分钟，期指合约有所下跌。截至收盘，1108合约下跌1.63%，1109合约下跌1.43%，1112合约下跌1.56%，1203合约下跌1.47%。

成交、持仓方面，周五市场成交量、持仓量均有所增加。截至收盘，四个合约总成交192483手，总持仓32914手，增仓115手。其中主力1109合约成交182229手，持仓29673手，增仓2145手。当月1108合约成交8755手，最终交割975手。

基差、价差方面，截至收盘，1108收盘价2793，结算价2793.2；1109基差1.86，基差率-0.07%；1112基差-23.54，基差率0.84%；1203基差-59.54，基差率2.12%。截至收盘，1109-1108合约之间价差12.8点，1112-1109合约之间价差25.4点，1203-1112合约之间价差36点。

IF1109合约刚刚成为近月合约便延续了IF1108合约的弱势。沪深300指数期货 的特性是越远期，升水越高。9月合约距离结算还有4周，升水幅度仅有0.24%（上周三到周五的平均值），仍然偏低。从以往数据来看，IF1109的升水幅度是最低的。上周四，期指一路下跌，升水缓步升高。这很好，说明多方越低越接。但14点以后，价差却下降，价格也下降，说明多方在最后一个小时不敢抄底了。周五，大盘低开，多方勇敢地给出0.74%的高升水。13点40分，价差却只剩下0.36%，多方又是一次进行了自我否定。我们认为多方信心严重不足，期指走势将持续低迷。

【操作建议】

期指短线仍有向下调整压力，期指走势或将持续低迷。由于现在多空进退维谷，操作空间不大，建议投资者以观望为主，待指数形成确定方向顺势而为。