受强大的技术底部支撑以及美国农业部首次田间调查的利多报告提振,CBOT大豆已经迅速从美欧国债危机带来的恐慌性跌势中恢复,连豆亦从箱体底部反弹至中档位置。虽然在周边市场徘徊的环境下,连豆对其50%的反抽幅度也开始进行整理,不过基于对其基本面利好的判断,笔者认为,连豆稍作整理后将继续前行,有望探至箱体顶部甚至进一步突破。

首次田间调查显示大豆产量堪忧

8月供需报告是美国农业部首次根据田间调查对本年度作物做出的预估,准确性相比前几个月的计算机模拟结果要高很多,对市场有较强的指导意义。由于7月份持续高温干燥天气影响,美国农业部将美国大豆种植面积和单产水平均下调至低于市场预期的水准,预计2011年美豆产量为30.56亿蒲式耳,低于市场平均预估的31.87亿蒲式耳,亦低于7月预估的32.25亿蒲式耳,其中美国大豆单产由之前的43.4蒲式耳下调至41.4蒲式耳,收获面积由之前的7430英亩下调至7380英亩。

热气再袭,大豆长势再受考验

尽管相比7月,8月份美豆生长压力有所缓解,但是关键生长期——结荚期内处于历史同期中等偏下水平的生长优良率状况仍旧不允许我们对本年度美国大豆产量有任何乐观的想法,毕竟最新天气预报显示,未来10日,曾经饱受干旱折磨的大平原地带将再次迎来炎热天气,大豆单产水平亦再度接受考验。

全球大豆消费情况良好

尽管大豆供给状况在主产国面积减少、单产水平不佳的情况下显得格外紧张,然而全球大豆消费情况并没有受此影响,而是一如既往的良好。南美大豆销售乐观,据分析机构Celeres 截至8月16日的消息显示,巴西2010/2011年度7500万吨大豆作物销售已经完成83%,接近五年均值水平,而到九、十月份才能进入播种期的2011/2012年度新作大豆销售已经完成11%,与五年均值水平持平。

中国需求恢复性增长加速全球大豆消耗

随着中秋、国庆双节备货期的到来,食用油“连环限价令”也在油脂企业试探性涨价风中停止,国内油厂压榨积极性得到明显提升,复产以及恢复双线甚至三线生产的油厂越来越多,国内港口进口大豆库存也已经连续三周回落。在政策调控乏力、产量不断萎缩的情况下,庞大人口基数催生的中国大豆消费需求只能靠增加进口弥补。

因此,尽管短期内股市和周边商品市场的徘徊令处于箱体中档位置的连豆也随之犹豫,但从中长期来看,中美大豆种植面积减少、关键生长期内优良率欠佳带来的风险溢价,以及调控政策乏力情况下中国进口大豆需求的恢复性增长都将推升国内外大豆价格向更高水平迈进。