沪胶主力1201合约自8月初在36000一线高位回落后，本轮回调最低下探到31535，之后很快便将33000一线收复，远期合约向现货价格迅速靠拢，近期沪胶主力合约表现为围绕现货价值中枢上下波动。

前期胶价的超涨必然导致后面的补跌行情的出现，目前的宏观环境以及基本面供需情况很难对今后的胶市给出比较明朗的指引，利多利空因素觥筹交错，在相互影响胶价，这对于后市橡胶市场走势分析增加了很大的难度。

今年以来合成胶涨势如虹，主要原因是受到下游需求提振影响，加之生产合成胶的上游原料丁二烯供应出现了短缺，导致今年合成胶市场明显强于天胶市场。但是，我们从上图可以看到，去年天然胶价格单边上扬的同时，合成胶走势却异常低迷，沪胶与合成胶价差一度创下过16485元/吨的历史性高价差，而合成胶的低廉也未能拖住沪胶牛市的脚步。

继天胶完成新一轮定价过程后，随着今年合成胶市场的补涨，本轮合成胶重新定价过程也基本完成，沪胶与合成胶的比价回落至正常区间内，甚至合成胶一度升水沪胶。从替代角度分析，轮胎厂在实际修改轮胎合成胶与天胶使用配比当中，具体哪种胶用的多或少，影响并不特别明显，而合成胶的走强更多地会从心理层面支撑天胶的整体运行格局。

据中国汽车工业协会统计数据看，7月我国汽车产销分别完成130.61万辆和127.53万辆，环比分别下降6.96%和11.19%，同比分别增长1.26%和2.18%。7月是汽车市场传统淡季，7月汽车产销环比呈一定下降，但是同比仍小幅增长，进入8月下旬消费旺季以后，我们认为8、9月份汽车销量有望环比持续提升。从近3年汽车月度产销数据看，每年9月份前后随着汽车消费旺季的到来，汽车产销量数据都呈现出一定的翘尾因素，料今年上半年汽车市场整体低迷的局面，有望在汽车消费旺季来临后扭转。

欧美债务问题是近期影响商品市场乃至整个国际金融市场最为关键的因素，天然橡胶作为商品市场中的一个小品种，金融体系一旦出现系统性崩塌风险，胶价也难以独善其身。在外围消息层面没有得到充分明确的前提下（比如QE3的出台，欧美经济衰退的预期等等），胶价受到恐慌性抛盘的做空打压动能可能会逐级递减，市场势必会回头审视基本面的动态变化而选择向阻力最小的方向运行。我们认为，上半年天胶供需面的利空因素已经基本明朗，胶价运行的底部却不断抬高，短期内不排除沪胶仍在低位振荡盘整，但不能忽视未来胶价潜在的上升内因。