近期金融市场动荡加剧，沪钢难以独善其身，沪钢主力1201合约最低下探到4600元/吨，近期徘徊在4800—4900元/吨之间。目前沪钢上下两难，整体市场偏弱，缺口上方压力犹存，基本面支撑钢价难下。

主权债务危机难消，国内政策难松

欧美债务问题愈演愈烈，股市暴跌进一步加剧了市场对经济衰退的担忧，高盛8月连降三次美国经济增长预期，将美国2011年GDP增长预期由1.8%降至1.7%。相对于美国，欧洲问题更为严重，金融危机以来财政刺激并没有导致经济如期复苏，反而造成赤字高企，而目前政府支出面临大幅缩减，同时货币政策的缺失使得欧洲经济必然经历一个阵痛期。这必将影响到我国的出口，进而影响我国的经济增长。

出于贸易增速放缓和欧美国家的财政紧缩政策预期，投行纷纷下调全球经济增长预期。全球经济衰退预期增强，市场预期国内政策将会松动，但上周央票发行利率大幅上行，打消了市场对政策松动的预期。笔者认为政府在重民生轻增长的框架指导下，控制物价总水平仍是宏观调控的首要任务，央行在国内通胀预期依然强烈，稳固物价基础仍不牢固，一有松动就有反弹的可能的考虑下，政策松动会非常审慎。

供给端稳步增长，需求旺季有待确认

由于部分钢厂受限电停产影响，7月全国粗钢日均产量191.3万吨，环比下降4.2%，但由于生产建材利润远好于板材，钢厂生产建材的积极性较高，钢筋7月产量达1321.3万吨，环比增加12万吨，同比增长27.1%，同比增速远远高于粗钢产量增速。目前螺纹钢产能利用率处于较高水平，产量增长空间较为有限。

传统旺季“金九银十”即将来临，在保障房建设加快，水利投资加大的背景下，建材需求值得期待，截至8月19日，全国螺纹钢库存达532.53万吨，环比下降0.4%，同比下降7%，全国线材库存99.63万吨，环比下降3.8%，同比下降29.2%。由于资金紧张造成的资金成本高企以及库存样本存在的偏差，库存低位只是部分见证了需求向好，旺季来临还有待进一步数据的验证。

成本高企局面难改

由于印度矿石出口量大幅下降以及各国对矿石的出口关税增加，今年以来矿价高位运行，截至8月23日，印度粉矿Fe:63.5% 外盘报价为186美元/吨，天津港口印度粉矿Fe:63.5%报价为1340元/吨。国内铁矿石由于矿山事故导致供应紧张，钢厂前期库存不多，为了保障上货量，采购价有所上升，唐山地区66%铁精粉报价（干基/承兑）报价为1500元/吨。

尽管目前在建的铁矿石项目很多，但由于开采成本攀高以及大型矿山扩建计划的灵活性，近期全球铁矿石供应仍将吃紧，三大矿山在钢铁产业链的强势地位不变，矿石价格仍将处于高位。联合国贸易和发展会议近期称至少到2013年全球铁矿石供应仍将吃紧，2010年全国铁矿石消费量为18.2亿吨，2011年预计增长至19.1亿吨，2012年进一步增至19.9亿吨。

总的来说，欧美债务问题仍然困扰市场神经，国内紧缩政策依然持续，定向宽松或有可能，原料成本高企局面难改，保障房和水利建设带动的需求值得期待，短期内钢价或将维持振荡格局。