“期货公司会员名下全部客户投机持仓之和不得超过该会员规定的持仓限额。”这条平时较少受到市场人士关注的风险控制规则，昨天却意外“导演”了天胶0907合约午后的大跌。

　　上海期货交易所盘后公布的持仓数据显示，近期在天然橡胶0907合约上握有巨量多头筹码的浙江大越期货昨日突然大幅减仓，全天主动平去8664手多单，超过其上个交易日持有多单总量的一半。受此影响，天胶0907合约午后上演高台跳水，收盘涨幅从3.11%收窄至0.04%；而天胶另一主力合约0905的收盘涨幅仍有3.14%。业内人士指出，之所以出现这样的局面，很可能与浙江大越投机持仓濒临超限有关。

　　《上海期货交易所风险控制管理办法》第四章明确指出，交易所对投机头寸采取限仓制度。限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。若期货公司会员名下全部客户持仓之和超过该会员的持仓限额，期货公司原则上应当按合计数与限仓数之差除以合计数所得比例，由该会员监督其有关客户在规定的时间内完成减仓；应当减仓而未减仓的，交易所可以按有关规定执行强行平仓。

　　值得一提的是，上期所在合约上市的各个时间段，对不同合约采取不同的限仓比例。在合约挂牌至交割月前第二月的最后一个交易日这段时间内，某个天然橡胶合约持仓量大于或等于10万手，交易所的“限仓令”自动生效。根据规定，期货公司代理客户的投机持仓比例不得超过15%。

　　记者发现，浙江大越期货很早就成为天胶0907合约多头的绝对主力。2月25日，浙江大越席位所持有的天胶多单数量达到了“登峰造极”的17248手！而排在其身后的19名多头持仓总和仅有13387手。当天，天胶0907合约的总持仓量为84868手，浙江大越持仓比例已经占到了整个合约的20.3%。

　　浙江大越在天胶0907上“一家独大”的局面引起了市场人士的广泛关注。“一旦0907合约的总持仓量突破10万手，浙江大越持有的多单极有可能被遭到强平。”业内人士对记者表示，还有一个重要因素值得关注，那就是在浙江大越的持仓中，是否存在大量的保值盘，因为按照规则，客户的套期保值头寸不在限仓范围之内。

　　昨天早盘，天胶0907持仓量继续攀升。上午10点，0907合约的总持仓增至96590手，距离10万手的“红线”仅有一步之遥。一小时后，另一天胶主力合约0905向上突破，早盘最高上摸13425元/吨，最大涨幅逼近4%；受此影响，0907上午收报12670元/吨，上涨2.38%。

　　午后，0905延续了早盘的强势，但0907在惯性冲高至12760元/吨后突然掉头向下。在大量抛盘的打压下，0907涨幅迅速收窄，终盘收报12380元/吨，与上一交易日结算价相比仅上涨0.04%！而0905终盘收报13315元/吨，仍有3.14%的涨幅。

　　上期所盘后公布的数据显示，浙江大越果然主动选择平仓，其持有的0907多单总量锐减8664手至8584手；而0907的总持仓也因此缩减至84334手，浙江大越持仓所占比例降低至10%。

　　知情人士对记者表示，历史上曾经出现过因会员单位持仓超限而遭交易所强平的案例。此番浙江大越主动平仓，再遇强平的可能性已经不大。