近期沪胶价格重心从36000点降至目前的33000点上方，跌去8%。虽然当前处于天胶供应旺季，然而8月下旬之后车市也将进入传统消费旺季，而最近的制造业PMI数据预示着全球经济在夏季的低迷之后有望回暖，因而笔者认为，本周末的央行“年会”或将点燃市场做多热情。

车市将迎来消费旺季

继6月份我国车市的产销量扭转了先前的颓势之后，7月份的汽车产销延续该势头，呈现低速增长态势。当月汽车产销分别为130.61万辆与127.53万辆，同比增长1.26%与2.18%。在目前的宏观经济及产业政策背景下，7月份的产销数据表明行业处于正常的发展期。从历史数据来看，车市往往在8月底开始进入消费旺季，因而自本月开始车市产销有望迎来环比上升，从而拉动胶市需求。

制造业现回暖迹象

近日公布的两份制造业PMI数据超出市场预期。8月份汇丰中国制造业PMI预览数略升至49.8，接近经济扩张与收缩临界点，相当于13%左右的工业增加值增速。其中，新订单指数创一年来新低49.2，而新出口订单则从7月的48.4上升至三个月来高点49.6，表明国内需求走软是新订单指数回落的主要拉动力量。另外，市场研究机构Markit Economics公布的8月份德国制造业PMI初值为52.0，与上月持平，高于此前市场预计的50.5。

中德皆为制造业和出口大国，这两份数据表明全球经济状况或许并没有想象中的那么差。8月中旬以来，BDI指数已经从1300之下单边回涨至1500上方，反映了航运和贸易市场的回暖；且近期原油价格已经明显回落，日本震区产能的重建也已十之八九，三季度后半程北半球工业生产将步入季节性高峰，有望引领全球经济走出泥潭。

避险需求已过巅峰

近来金价持续飙升，纽约期金甚至录得1913.7美元/盎司的史上最高价，反映了投资者强烈的避险需求。金价将走向何方，目前并没有历史数据可供参考，但无论是其作为商品的基本面或是作为抗击通胀的硬通货属性，皆无法撑起其如此高价。另外，美国国债依然被追捧，其10年期国债收益率一度夸张地跌落至2%以下。在之前的60年中，该数值从未跌破2%，因而从历史估值的角度来说，美国债收益率已经没有下跌的空间，这意味着美国债涨无可涨。

金融危机过后，民众对金融市场普遍缺乏信心，尤其是债务危机频发，很容易使得投资者“杯弓蛇影”。笔者认为，当前的很多所谓“危机”和“预言”，炒作成分很大。中报显示，美国上市公司的利润总额已经接近历史高点，这与2008年的经济形势相比是天壤之别，因此除了债务危机之外，全球经济并无更多风险敞口。且债务危机将会加速经济的去杠杆化进程，虽然痛苦，却是必要，危机过后，复苏才有牢固的基础。

综上所述，天胶即将进入供需旺季，基本面依然维持着惯性繁荣；而全球经济在债务危机的推动下将加速去杠杆化进程，当前制造业已现回暖迹象，一度高涨的避险需求或将回落。

本周末央行“年会”过后，胶市可望迎来新一轮上涨。